在大选结束后，日本长期国债市场持续表现强劲，高市早苗对于减少食品消费税的谨慎态度减轻了投资者对财政政策的忧虑，导致收益率进一步下降。
根据彭博资讯，日本40年期国债的收益率下降了10个基点，而30年期国债的收益率下降了9.5个基点，收益率水平接近1月初，延续了选举后的反弹趋势。
市场反应的核心在于高市早苗的最新发言。在她的首次记者会上，她提到了市场对食品消费税两年减税计划的关注，并讨论了增加国防和战略产业支出的目标，但对于降低食品消费税并没有做出坚定承诺，这降低了债市对财政可持续性的关注。
同时，日元对美元汇率本周已经连续三日走强，但日本首席外汇官员Atsushi Mimura在周四表示，政府并未放松警惕。在投资者情绪改善的同时，市场仍在评估如果不增发债券而推进减税，资金缺口将如何被“可持续”地填补。
在过去几周，围绕财政可持续性的问题曾导致长期国债市场出现剧烈波动。彭博指出，随着收益率回落至接近1月初的水平，即高市早苗意外参选的消息首次被报道时，市场对“尾部风险”的评估有所收敛。
这一轮收益率的下降主要集中在长期端，30年期和40年期国债收益率的快速下降，显示资金重新流向期限更长、对财政预期更敏感的债券。
彭博认为，债市对高市早苗胜选的解读之一是，政治结果可能带来更清晰的政策方向，从而降低财政政策走向极端情况的可能性。
在政策表态上，高市早苗一方面承认市场对食品消费税减税的担忧，另一方面强调财政省不会通过发行新债券来填补支出缺口，而是将审视补贴、特别税制和非税收入，以寻找她所说的“可持续”的资金来源。
她对食品消费税的下调没有做出强烈承诺，这也被市场解读为短期内减少新增供给压力的信号。
AXA Investment Managers Ltd.的高级固定收益策略师Ryutaro Kimura表示，高市早苗没有对下调食品消费税做出强承诺，这给了债券投资者“重新建立超长期日本国债多头头寸的强烈动机”。
这些债券之前提供了“历史性高收益率”。他还表示，超长期利率的下降趋势“可能还会持续一段时间”。
这种观点与市场趋势相一致，即在政策不确定性边际减少后，资金更愿意补充之前因波动而减少的长期头寸。
尽管市场情绪有所改善，彭博提醒，投资者仍需警惕市场再次出现剧烈波动的可能性。
这是因为，即使不通过增发债券来弥补缺口，如果政府要在不增加新债务的情况下降低销售税，可能仍需要其他资金来源的配合，这些安排能否实现，将继续影响后续长期国债的定价和波动。
