虽然日本2025年第四季度的经济增长情况有所改善，摆脱了前一季度的严重衰退，但增长速度仍然低于市场预期，这为首相高市早苗推动的扩张性财政政策提供了支持，同时也对日本央行的加息计划构成了挑战。
根据日本内阁府周一发布的数据，去年第四季度的实际GDP环比初值仅为0.1%，低于市场预期的0.4%，而前一季度为-0.7%。在年化环比方面，该季度的GDP初值仅为0.2%，远低于预期的1.6%，仅勉强结束了第三季度2.6%的下降趋势。具体数据显示，消费支出小幅增长0.1%，资本支出增长0.2%，而净出口对增长的贡献为零。
尽管增长未达预期，但分析师认为这不足以影响日本央行今年晚些时候的加息计划。尽管复苏力度较弱，但经济恢复增长为央行继续收紧货币政策提供了空间。
从具体数据来看，占GDP比重超过一半的私人消费在第四季度仅增长了0.1%，与第三季度0.4%的增速相比明显放缓。尽管企业近年来一直在提高工资，但食品价格的持续上涨给家庭支出带来了压力，导致2025年全年实际工资月均值同比下降。
资本支出的表现也不尽人意，仅增长了0.2%，远低于路透调查预期的0.8%。三菱日联研究咨询的首席经济学家Shinichiro Kobayashi表示：
“利率上升和工资增长可能对中小企业构成双重风险，限制了它们的资本支出能力。”
出口方面则出现了分化。第四季度出口下降了0.3%，与上季度1.4%的降幅相比有所收窄，显示出关税的初步影响已逐渐被消化，但入境旅游受到了打击。
受高市早苗去年11月言论的影响，我国发布了赴日旅游警告，导致第四季度来自中国的游客数量明显减少。据新华社报道，中国驻东京旅游办事处主任欧阳安表示，高市早苗近期的错误言论已经对中日文旅交流产生了实质性影响。随着中国政府发布旅游和留学提醒和预警，航空公司也推出了免费退改政策，导致中国游客赴日的意愿降低。
尽管第四季度GDP增长未达预期，但分析师认为这不足以动摇日本央行今年晚些时候的加息计划。
Moody's Analytics的经济学家Stefan Angrick预计，日本央行将在7月进行下一次加息。但他同时警告，如果后续增长数据没有出现更大的改善，进一步加息的合理性将受到质疑。自去年12月加息以来，日本央行一直将政策利率维持在0.75%的30年高点。
野村综合研究所的首席经济学家Takeshi Minami对近期行动持谨慎态度。他指出：
"尽管GDP实现了正增长，但增长势头疲弱，同时需要评估12月加息的影响，短期内进一步加息的可能性似乎已经减弱。"
疲弱的第四季度GDP数据为高市早苗本月大选获胜后推行扩张性财政政策提供了更多支持。自民党在此次选举中赢得了众议院三分之二的席位，创下战后单一政党选举的最大胜利，确保了4月新财年预算的顺利通过。
据彭博报道，高市正在考虑加快讨论是否暂时取消食品销售税，并承诺在不依赖赤字国债的情况下弥补相应的税收损失。Capital Economics的经济学家Marcel Thieliant指出：
“经济活动的疲软增加了高市推进暂停食品销售税的可能性，也不排除她在新财年上半年就制定补充预算。”
日本经济大臣木内实则重申了官方立场，称“经济继续温和复苏”，并表示随着各项政策效果的显现及就业和收入状况的改善，温和增长有望得到支撑。
疲弱的GDP数据公布后，日本市场的反应总体温和。债券期货小幅上涨，显示出投资者正在重新评估日本央行的货币政策前景。股市表现疲软，日经指数收跌0.14%，报56860.75点。
三菱日联研究咨询的经济学家Kobayashi对消费前景持谨慎态度。他警告说，虽然出口商品似乎已经触底，但入境服务出口正在转为负值，这令人担忧。他指出：
“个人消费显示出一定的韧性，但这种韧性能否持续，取决于价格缓解措施的效果，以及实际工资能否恢复正增长。”
展望未来，经济学家预计日本经济将以渐进的步伐继续扩张。日本经济研究中心本月的调查显示，38位经济学家预测第一季度年化GDP平均增长1.04%，第二季度增长1.12%。
