美元预计将实现自去年7月以来最显著的月度增长，中东地区的紧张局势引发的避险情绪和能源价格的急剧上涨，彻底颠覆了华尔街对这一全球主要储备货币的预期。
根据彭博社的数据，美元即期指数在3月份的累计涨幅超过了2%。在冲突爆发之后，能源价格的上涨和降息预期的降温共同推动了美元的升值。值得注意的是，在冲突发生之前，美元刚刚结束了连续四个月的下跌趋势，此次的强劲反弹与之前的下跌形成了鲜明对比。
这一轮的反弹让之前看跌美元的机构感到意外。摩根大通的策略师在一年后首次转为看涨，期货市场的投机者也从2月中旬的近五年最大空头头寸迅速转变态度，开始押注美元的上涨。渣打银行G10外汇研究的负责人Steven Englander表示，“2026年初的美元空头头寸被打得措手不及。”
进入2026年，包括高盛和德意志银行在内的多家机构普遍预测美元将呈现弱势，主要基于美联储将继续降息周期的逻辑。这一预测得到了历史数据的支持——彭博美元指数在2025年累计下跌约8%，创下2017年以来的最大年度跌幅，去年的三次降息削弱了对美元的需求。
然而，地缘政治冲突改变了这一预期。Steven Englander坚持他自年初以来的看涨立场，预计到年底美元兑欧元的汇率将升至大约1.12，比目前约1.15的水平要强，届时将创下5月以来的新高。在期权市场上，上周五伦敦交易时段，押注美元在未来12个月内走强的头寸占据了主导地位。
彭博的宏观策略师Brendan Fagan指出，能源现货的短缺将为美元带来持续的买盘，购买实物原油的即时需求直接转化为对美元的即时需求，同时资本流动的回流也将进一步加强美元资产。
尽管美元短期内走强，但许多机构对于调整预测持谨慎态度，主要因为冲突的持续时间和局势的发展方向仍然不明确。
道明证券的外汇策略主管Jayati Bharadwaj在本周的报告中写道，当前的风险环境对美元是有利的，如果冲突进一步升级，该机构将转为看涨。但她同时指出，如果美伊双方在未来几周内达成和平协议，美元可能会走弱，因此她暂时不调整看跌的预测。她写道，“在这种情况下，美国经济增长优势的减弱、避险溢价的减少，以及近期美国政策可能引发的‘对冲美国’交易的潜在增强，都将对美元构成压力。”
宏利投资管理的高级全球宏观分析师Erica Camilleri同样保持中期看跌的立场，尽管该公司本月已经平掉了美元的空头头寸。她引用了对美国以外市场增长悲观情绪“被过度放大”的观点，以及美联储仍有降息空间作为理由，并表示“我们对中期美元贬值仍持偏向性判断，依然预计欧元将在年底前升值。”
在短期的博弈之外，战争也在重新激发一个更深层次的讨论——美元的长期主导地位是否面临挑战。
德意志银行在本月的报告中指出，这场战争正在考验美元作为全球石油贸易结算货币的地位，并提到人民币使用比例可能上升的趋势。更广泛的担忧在于，战争可能引发外界对美国财政轨迹的焦虑，进而推动资金逐步撤离美国市场和美元资产。
然而，高盛的策略师本周指出，一旦市场关注点转向高能源成本对经济增长的拖累风险，“可能会抑制美元兑G10货币的整体升值”。摩根士丹利则更进一步，认为随着经济担忧的积累，美元将走弱。
Brown Brothers Harriman的全球市场策略主管Elias Haddad表示，“相对于宏观基本面，战争相关的头条新闻主导着市场的走势。”他预计美元的下行趋势最终将恢复，并强调，“这是一个战术性市场，必须迅速反应。”
