瑞銀認爲，未來1-2年內國際油價將呈現"先抑後揚"的走勢格局。
據追風交易臺消息，瑞銀最新發布的全球石油市場分析顯示，短期內，布倫特原油價格面臨下行壓力，預計在55-70美元/桶區間內波動，甚至可能跌至60美元/桶以下。然而，從2026年下半年至2027年開始，隨着全球備用產能逐步收緊，油價有望獲得強有力支撐並逐步回升，2027-2028年油價預計爲70-75美元。
瑞銀表示，油價走低主要受OPEC+增產的雙重影響，瑞銀預測2025年和2026年分別出現1.2百萬桶/日和1.5百萬桶/日的供應過剩，較此前預測的1.1百萬桶/日有所擴大。這主要由OPEC+增產驅動，2025年和2026年預計分別增加1.1百萬桶/日和0.8百萬桶/日。
石油市場供需失衡將在2026年上半年達到峯值，隨後逐步改善。供應過剩達到2.3百萬桶/日的峯值後在2026年下半年降至約1百萬桶/日。值得注意的是，潛在的需求上調（最多超過0.5百萬桶/日）可能顯著縮小2026年下半年的過剩規模，爲油價提供支撐。
瑞銀提醒，能源板塊投資者需爲短期波動做好準備，石油相關企業面臨1-2年的盈利壓力期，但2026年下半年後有望迎來轉機，全球通脹前景可能因油價走勢分化而出現階段性變化。
瑞銀預計全球石油市場將在2025年出現1.2百萬桶/日的供應過剩，2026年這一數字將進一步擴大至1.5百萬桶/日。這一供需失衡主要由OPEC+持續增產驅動。儘管地緣政治風險、韌性需求和中國戰略儲備提供了一定支撐，但季節性需求疲軟和OPEC+及非OPEC+的增量供應將繼續施壓油價。
瑞銀分析師認爲，布倫特原油近期最可能在55-70美元/桶區間交易。在最悲觀情境下，如果OPEC+繼續快速增產配合全球經濟放緩導致需求下降約0.5百萬桶/日，油價甚至可能短暫跌至50美元以下。
OPEC+已宣佈分階段恢復1.65百萬桶/日的自願減產，首批兩輪各137千桶/日的增產將在10-11月實施。瑞銀預計完整的減產取消將在2026年9月完成，但實際增產幅度可能僅達到計劃的40%。
這一預期基於多個成員國的產能限制和已經較高的生產水平。目前OPEC-9國家（不包括豁免國家）擁有3.8百萬桶/日的備用產能，其中沙特阿拉伯（2.4百萬桶/日）和阿聯酋（0.9百萬桶/日）合計佔比超過85%。伊拉克-土耳其管道的重啓將爲市場提供180-190千桶/日的額外供應。
2025年非OPEC+供應增長仍將保持強勁的1.2百萬桶/日，主要得益於巴西、挪威和加拿大的新項目啓動和產能爬坡。巴西方面，多個重大項目將貢獻顯著產量，包括Buzios 7（220千桶/日）、Mero 4（180千桶/日）、Bacalhau（220千桶/日）等。
2026年非OPEC+增長預計放緩至0.5百萬桶/日，其中拉美地區貢獻0.5百萬桶/日（巴西0.4百萬桶/日），而美國產量預計小幅下降70千桶/日。美國頁岩油行業面臨成本壓力，達拉斯聯儲能源調查顯示，美國生產商平均需要65美元/桶的油價才能實現盈利，高於當前預測和12個月遠期曲線。
需求增長放緩限制上漲空間瑞銀將2025年全球石油需求增長預測小幅上調20千桶/日至0.9百萬桶/日，但2026年預測下調20千桶/日至1.1百萬桶/日。中國需求預計2025年增長0.1百萬桶/日，2026年增長0.3百萬桶/日，但電動汽車普及繼續抑制汽油消費。
非OPEC+供應方面，2025年預計增長1.2百萬桶/日，主要來自巴西、挪威和加拿大的新項目投產。美國頁岩油產量自2025年第二季度以來趨於平穩，瑞銀預計2026年美國液體燃料產量將小幅下降70千桶/日。美國生產商平均盈虧平衡點爲65美元/桶，高於當前遠期曲線價格，限制了增產激勵。
根據瑞銀分析，短期內油價面臨下行壓力已成定局，但長期基本面改善和備用產能收緊將在2026年下半年開始支撐價格回升。投資者應密切關注OPEC+產量調整節奏和地緣政治發展對供應端的潛在衝擊。
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
以上精彩內容來自追風交易臺。
更詳細的解讀，包括實時解讀、一線研究等內容，請加入【追風交易臺▪年度會員】
