美國銀行的首席投資策略師Michael Hartnett認爲，貨幣貶值交易的前景長期來看仍然樂觀，他預測，根據歷史上牛市的表現，黃金價格有可能在明年春季達到6000美元。
在上週的報告中，Hartnett提到，“過熱”的貴金屬市場經歷了一次調整，黃金未能突破4000美元大關，而白銀在50美元附近也遇到了阻力，這主要是由於美元空頭交易的平倉。他指出，這種調整爲未來的上漲提供了更好的入場時機。
這位策略師強調，對美聯儲政策變化的預期、政府的刺激政策，以及可能發生的黃金重估（類似於1934年和1973年的情況）都將支持貨幣貶值交易。
基於過去四輪牛市的歷史數據，Hartnett計算出黃金的平均漲幅約爲300%，持續時間約爲43個月，據此推算，黃金價格有可能在明年春季達到6000美元的峯值，這需要投資者增加28%的購買量。
根據美國銀行的數據，黃金在機構和私人客戶資產配置中的比重仍然較低，分別爲2.3%和0.5%，這表明市場對黃金的結構性多頭配置並不密集。
儘管黃金價格近期大幅上漲，但機構投資者的配置比例仍然較低。美國銀行的數據顯示，黃金在私人客戶資產配置中僅佔0.5%，在機構客戶配置中佔比爲2.3%。
這一配置水平顯示，很少有投資者在結構性上做多黃金。相對較低的持倉比例爲未來價格上漲提供了充足的空間，同時也降低了因大規模拋售而導致價格急劇下跌的風險。
Hartnett認爲，當前的配置不足與黃金的長期投資價值形成了鮮明對比，爲那些提前佈局的投資者提供了潛在的機會。
推動黃金長期上漲的因素包括對新任美聯儲主席的提前佈局、繁榮泡沫政策的實施，以及即將到來的黃金重估。Hartnett特別提到了1934年和1973年的黃金重估歷史先例。
阿根廷救助計劃等政策舉措被視爲“繁榮泡沫政策”的典型代表，這類政策通常會提高通脹預期，從而支持黃金等抗通脹資產的需求。
貨幣貶值交易的邏輯基礎在於，各國央行爲刺激經濟增長而採取的寬鬆貨幣政策，最終可能導致法定貨幣購買力下降，使黃金等實物資產更具吸引力。
Hartnett注意到大宗商品市場的顯著變化。2022年6月，15桶石油可以購買1盎司黃金，而現在需要61桶，這種石油大幅下跌而黃金大漲的組合在歷史上屬於異常現象。
展望未來，Hartnett預計石油價格可能進一步下跌至50美元/桶，這將成爲第四季度最大的利好意外。他認爲，在特朗普的加沙和平協議推動下，OPEC供應增加將壓低油價，這既有利於通脹控制和消費者福利，也能滿足AI發展的電力需求。
該策略師同時建議戰術性做多美元和零息債券，作爲對次貸消費者風險傳染的有效對沖工具。
此外，美國銀行預計明年金銀兩種金屬都將進一步上漲，將2026年黃金價格預測上調至每盎司5000美元，平均價格爲4400美元；將白银价格预测上调至每盎司65美元，平均價格爲56.25美元。
