黃金在全球央行儲備中的地位正在發生歷史性轉變。截至目前，黃金佔全球外匯儲備加黃金總資產的比例已突破30%，而美元佔比則降至40%。
根據德意志銀行最新測算，若金價突破每盎司5790美元，黃金將與美元在全球儲備中平分秋色，各佔36%，實現歷史性超越。這一價格僅比當前水平高出約33%。
過去六個月金價的強勁上漲已將黃金儲備佔比從24%推升至30%，同期美元佔比從43%降至40%。世界黃金協會今年的調查顯示，43%的央行計劃增持黃金，高於上年的29%，95%的儲備管理者預計未來12個月全球央行黃金持有量將上升。
這一趨勢自2022年美國因俄烏衝突將美元武器化後加速，當時各國央行以55年來最快速度增持黃金。對於投資者而言，央行持續增持意味着金價獲得長期支撐，而美元在全球儲備體系中的主導地位正面臨結構性挑戰。
黃金儲備佔比六個月飆升6個百分點德意志銀行分析師Michael Hsueh上週五更新的數據顯示，按當前現貨金價計算，黃金佔全球外匯加黃金儲備的比例已從今年6月底的24%升至30%。這一躍升幅度之大前所未見，僅用了短短幾個月。
與此同時，美元在同一口徑下的佔比從43%降至40%。這意味着黃金與美元之間的差距已從19個百分點收窄至10個百分點，縮小了近一半。
德意志銀行團隊進一步測算，若要讓黃金份額與美元持平並實現超越，金價需升至每盎司5790美元以上——前提是黃金持有量不變。屆時，黃金和美元將各佔全球儲備資產的36%。
早在今年7月，德意志銀行就曾探討央行購金是否會成爲金價的制約因素。當時的結論是否定的。數據顯示，央行對黃金的偏好只增不減。
世界黃金協會在今年2月25日至5月20日期間進行的調查發現，計劃增持黃金的央行比例從上年的29%升至43%。更值得注意的是，95%的儲備管理者預計未來12個月全球央行黃金持有量將增加，這一比例較上年的81%大幅上升。
這一趨勢的起點可追溯至2022年11月。當時金價觸及十年低點，但正是在那個節點，央行開始以55年來最快速度買入黃金。這一轉變發生在美國因俄烏衝突將美元武器化數月之後，被視爲佈雷頓森林體系結束以來規模最大的去美元化行動。此後金價一路上揚。
衡量標準：外匯儲備而非總資產德意志銀行強調，討論黃金在央行資產中的佔比需要明確口徑。相比央行總資產，黃金佔外匯加黃金儲備的比例更具參考意義，因爲這些是唯一以外幣計價、可用於捍衛本幣的資產。
以歐洲央行爲例，截至9月底，黃金佔其外匯加黃金儲備的80%，但僅佔總資產的18%。歐洲央行2024年底總資產規模爲6.4萬億歐元，其中4.5萬億歐元(佔71%)爲"以歐元計價的歐元區居民證券"，這部分資產以本幣計價。
美國的情況類似。截至9月底，黃金佔美國外匯加黃金儲備的96%，但僅佔總資產的15%。
德意志銀行團隊由此認爲，儲備管理者更可能以黃金佔外匯加黃金儲備的比例來評估其黃金持倉，因爲只有這部分資產可在必要時用於貨幣防禦。
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