華爾街金融巨頭上調黃金價格預期，金價有望突破4000美元大關

近日，華爾街多家金融巨頭對黃金市場前景表現出強烈的樂觀態度，紛紛上調對黃金價格的預期。摩根大通預測，到2025年第四季度，黃金價格將飆升至每盎司3675美元，而到2026年第二季度，有望突破4000美元大關。瑞銀和高盛也對黃金市場持樂觀立場，高盛將2025年底金價預測上調至每盎司3700美元，預計波動範圍在3650-3950美元/噸。在港股市場，高盛對招金礦業(01818)維持“買入”評級，目標價從17.0港元大幅上調至27.0港元。

摩根大通對黃金價格的預測及原因

摩根大通大宗商品團隊預測，到2025年第四季度黃金價格將達3675美元/盎司，到2026年第二季度將達4000美元/盎司。分析師雷戈裏・C・希勒指出，推動金價上漲的主要原因包括對經濟衰退的擔憂和滯脹風險、盈虧平衡需求水平的數據分析、央行可能持續大幅配置黃金以及黃金作爲對沖工具的吸引力。

原因 詳細說明
經濟衰退和滯脹風險 擔憂和滯脹風險正有力推動金價上漲。
盈虧平衡需求水平 數據分析顯示，要使金價季度環比持平，盈虧平衡需求水平爲季度需求350噸；需求每增減100噸，金價波動2%。
央行配置黃金 央行可能持續大幅配置黃金，且央行的黃金持有量也會自然增長。
對沖工具 面對2025年和2026年市場所面臨的滯脹、經濟衰退、貨幣貶值和美國政策風險等獨特組合，黃金仍是最理想的對沖工具之一。

瑞銀和高盛的黃金市場觀點

瑞銀分析師一直是黃金“大多頭”，認爲現在獲利套現可能爲時過早。瑞銀的亞歷克斯・林(AlexLim)分享了一份關於黃金的精彩報告《黃金：首選大宗商品，牛市初期？》，认为黃金价格突破后，通常會在2-3年內實現價格翻倍至四倍，這意味着金價至少能達到4000美元。

高盛報告中指出，結合全球大宗商品團隊的最新預測，將2025-2026年的基準金價預測上調12%。全球團隊對金價仍持樂觀態度，將年末金价预测上调至3700美元/噸，預計波動範圍在3650-3950美元/噸。據此，該團隊預測2025年金價爲3295美元/噸，2026年上半年爲3892美元/噸。

招金礦業公佈2025年第一季度業績基本符合高盛預期。有鑑於更高的金價預測，將2025-2027年盈利預測上調14%-43%。隨着海域金礦全面投產，预计招金矿业的自产黄金产量將从2024年的16噸增加到2028年的30噸，複合年增長率爲17%。基於產量的強勁增長和金價上漲，该行预计经常性净利润將从2024年的16.4億元人民幣增加到2028年的47.7億元人民幣(擴張項目全面投產後)，複合年增長率爲31%。維持買入評級，目標價從17.0港元上調至27.0港元。