英國央行降息至4.25%：“特朗普衝擊波“撕裂共識，九人委員會現三派立場

英國央行降息至4.25%，特朗普貿易戰影響經濟增長

英國央行決定將利率下調25個基點至4.25%，這一決策主要是由於唐納德·特朗普的全球貿易戰對英國經濟增長的拖累。貨幣政策委員會內部對此決策意見不一，九名成員中五人支持降息25個基點，兩人主張降息50個基點，另有兩人投票維持利率不變。

行長安德魯·貝利在政策聲明中提到，通脹壓力的持續緩解使得降息成爲可能，同時強調了全球經濟的不可預測性，這也是英國央行堅持漸進審慎方針的原因。

英國央行的這一利率決議是在美國總統暗示即將達成降低英國出口關稅協議前作出的。據估算，成本上升和不確定性加劇將在三年內使英國產出降低0.3個百分點，並在兩年內使通脹下降0.2個百分點。

自英國央行3月議息會議以來，特朗普已實施10%的全球商品關稅、25%的汽車及鋼鋁關稅，並對中國商品徵收145%的實質性禁運關稅。中國則以125%的關稅反擊。英國央行的預測基於這些政策持續的前提。

委員會的三派分歧凸顯了美國貿易政策造成的混亂。外部成員丁格拉和泰勒主張大幅降息50個基點，認爲能源與貿易政策的全球動向可能對經濟增長和出口價格構成下行風險。而首席經濟學家皮爾與外部成員曼恩傾向維持利率，指出3月以來金融條件寬鬆已使市場借貸成本下降40個基點，且更擔憂英國供給側結構性問題導致通脹粘性。

此次降息前一日，美聯儲將利率維持在4.25%-4.5%區間。英國央行貨幣政策報告的市場預測隱含今年還將降息三次至3.5%，預計通脹將在2027年一季度達到2%目標。受能源價格下跌影響，通脹峯值預期從3.7%下調至今年三季度的3.5%。

英國央行表示即使降息後，貨幣政策仍抑制增長與通脹。雖然增長風險略偏下行，但通脹風險仍雙向存在，因此委員會將對高度不確定性保持敏感。央行還構建兩種情景輔助決策：混亂貿易政策推高不確定性抑制活動和通脹；供應鏈衝擊導致增長疲軟但通脹高企。

經濟增長與通脹預期

英國央行將今年增長預期從0.7%上調至1%，但下調明年預期至1.25%（原1.5%），2027年展望不變。對一季度0.6%的異常增速持謹慎態度，主因企業爲避稅提前出貨的偶發因素，實際增長率估計接近零。

該國央行未更新僱主國民保險附加費增加260億英鎊對就業、價格和利潤率影響的評估，預計今明兩年失業率微升至5%（原4.75%），薪資增速將持續放緩至年底的3.75%，基本匹配2%的通脹目標。