巴克萊銀行研報：中美關稅爭端緩和，套利交易窗口期到來
巴克萊銀行最新研報指出，隨着中美關稅爭端出現緩和跡象，全球主要央行面臨的降息壓力有所減輕，短期內套利交易可能再度活躍。該行策略團隊在5月18日發佈的報告中強調，當前市場環境爲外匯套利策略提供了窗口期，但需警惕央行政策轉向中性利率帶來的潛在風險。
巴克萊分析師埃裏克·馬丁內斯團隊明確表示，當前更看好美元、巴西雷亞爾、哥倫比亞比索、印度盧比及墨西哥比索的匯率表現。在融資貨幣選擇上，該行傾向以歐元作爲借入貨幣，理由是“峯值關稅風險已削弱美元下行壓力”。
核心判斷與市場影響
這一佈局邏輯基於兩大核心判斷：其一，關稅爭端對全球經濟的拖累效應正在減弱；其二，主要央行無需因經濟硬着陸風險而匆忙降息，政策調整節奏有望保持漸進。
報告指出，儘管全球經濟增速可能放緩，但“增長不會崩潰”的基本面支撐下，各大央行仍可遵循“數據依賴型”決策模式。策略師團隊強調：“當前溫和的全球環境爲央行爭取了政策觀察期，外匯市場剩餘的利差交易空間得以保留。”這一表述暗含對美聯儲、歐央行等機構維持利率穩定的預期，間接強化了套利交易的成本優勢。
套利交易前景與風險
作爲外匯市場經典策略，套利交易的本質是通過借入低利率貨幣，投資於高收益貨幣資產以賺取利差。巴克萊預測，未來市場波動率將回落至美國大選後及2025年4月初關稅公告前的低位水平，這爲套利策略提供了有利條件。但該行同時警告，隨着全球利率逐步接近中性水平（既不刺激也不抑制經濟），套利交易的“黃金窗口”或難長期持續。
儘管巴克萊認爲關稅談判在“檯面下”持續推進，全球經濟及美元的尾部風險已顯著降低，但關稅不確定性仍可能通過預期渠道影響增長動能。不過報告指出，這種影響將更多體現爲“波動性衝擊的減弱”而非系統性風險，爲套利交易者預留了應對時間。
整體來看，巴克萊的研判傳遞出清晰信號：在關稅風險緩釋與央行按兵不動的雙重支撐下，套利交易短期存在操作空間，但需密切關注主要經濟體利率政策轉向中性利率的進程。對於新興市場投資者而言，美元融資成本的相對穩定與部分新興貨幣的高息優勢，構成了當前階段值得關注的交易機會。
