FOREXBNB獲悉，高盛集團最新研報指出，在美元信用面臨挑戰的背景下，黃金作爲避險資產的戰略價值已超越比特幣等數字貨幣。這一結論基於全球央行持續兩年的"囤金潮"及地緣政治格局的深刻變革。
回顧過去幾十年間，美國利率上升之時，投資者普遍會拋售黃金，轉而買入美國國債，以追求更高收益率。然而，這種長期存在的關係在 2022 年 2 月宣告破裂。西方凍結俄羅斯央行資產的舉措，徹底動搖了"美國國債無風險"的傳統認知。高盛大宗商品策略師莉娜·托馬斯警示："當主權資產可能被政治凍結時，傳統避險資產的安全神話已然破滅。"
高盛在分析中提到，俄羅斯對於匯回其海外黃金儲備表現得十分謹慎。其實，凍結資產的問題並不侷限於俄羅斯。托馬斯在網絡研討會上表示，制裁的實施會損害全球體系。由於投資者對美國能否掌控數萬億美元赤字缺乏信心，美國國債不再像以往那般能穩固地充當安全避風港。因此，其他國際央行行長紛紛決定增加黃金儲備。
數據顯示，2022年前全球央行月均購金量僅17噸，而俄烏衝突後躍升至22噸，今年更是飆升至94噸/月，增幅達453%。中國正以黃金儲備佔比20%爲目標穩步增持，而作爲全球最大黃金生產國的俄羅斯，則通過亞美尼亞等第三方渠道加速出貨。高盛測算，按當前每月94噸的购入速度，全球央行黃金儲備將在兩年內突破歷史峯值。
更值得關注的是，各大央行將黃金存儲重心轉向瑞士——這個擁有全球最大地下金庫的國家，其存儲成本隨金價上漲反而下降，形成"買的越多，存得越省"的特殊效應。
對於和平到來後這一趨勢是否會逆轉的問題，托馬斯表示逆轉的可能性不大。她在哈佛大學的博士論文研究的是美元作爲避險資產的歷史。她指出：“一旦你跨過了盧比孔河，就很難再回頭了。” 宏觀配置者可能需要 20 年才能重新積累足夠的信任，再次拋售黃金。
總的來說，基於央行購金潮持續、美聯儲降息預期、地緣風險溢價三重驅動，高盛給出驚人預測：金價有望在兩年內突破4000美元/盎司，較當前3400美元/盎司存在30%上漲空間。
到底該賣什麼呢?是比特幣?白銀?還是石油?
高盛全球大宗商品研究聯席主管丹・斯特魯文稱，風險回報分析結果顯示黃金更具優勢。過去三年間，比特幣和黃金都實現了大幅上漲，而且它們的有限供應，也爲那些擔憂貨幣供應量大幅增加可能引發通脹失控的投資者帶來了信心。
斯特魯文還指出：“比特幣波動性更大，對下跌更爲敏感，並且與科技股呈現正相關性。在風險情緒樂觀時，比特幣和股票都會表現出色。” 所以，若想防範股票下行風險，“較低的相關性和較低的波動性意味着應進行相當顯著的黃金正向配置”。
金礦開採者不太可能突然發現新的大型金礦，優質儲量已經逐漸枯竭，進一步開採需要時間。每年，金礦開採者增加的流通黃金總量，僅佔現有總量的大約 1%。
至於石油，高盛預測，由於供應增長速度超過需求疲軟的態勢，西德克薩斯中質原油價格到 2026 年中期將跌至每桶 50 美元稍多的水平。
白銀又該如何看呢?托馬斯給出了三個理由：白銀會隨着時間推移失去光澤，逐漸貶值。而黃金則能保持其形態，且稀缺性更強。由於黃金價值是白銀的 100 倍，用一個行李箱就能搬運價值數十億美元的黃金，而若要運送同等價值的白銀則需要拖車。此外，各大央行對持有白銀毫無興趣。白銀未被國際貨幣基金組織(IMF)認定爲儲備資產，也從未出現在任何現代央行的資產負債表中。
白銀更偏向於是一種工業金屬，且由於其需求具有順週期性(例如在太陽能電池板、電子產品等方面應用廣泛)，因此它並非抵禦經濟衰退的有效對沖工具。而原油更被高盛看空至2026年——預計WTI油價將跌破55美元/桶，因頁岩油革命與新能源革命雙重擠壓供應過剩。
托馬斯還表示，黃金市場僅佔股市價值的 0.5%。所以，即使是配置發生微小變化，也會產生巨大影響。對於央行而言，黃金價格越高，儲存起來就越容易，因爲它們需要的黃金數量就越少，就能建立起 20% 的美元計價配置。
如果還不打算購買這件 “野蠻遺物”，那就考慮買藍籌股吧。以黃金克數計價的標準普爾 500 指數自 2022 年以來已下跌 30%，降至 58 克。
