特朗普關稅政策重壓美元 加劇投資者對全球增長放緩擔憂

特朗普關稅政策影響全球經濟，美元表現創歷史新低

美國總統特朗普推出的新一輪關稅政策對全球經濟產生了深遠影響，導致美國進口放緩，加劇了全球增長放緩的擔憂，並重新點燃了通脹隱憂。同時，這一系列政策也對美元構成了巨大壓力。根據道瓊斯市場數據顯示，美元今年前五個月錄得有史以來最差的年初表現。

數據顯示，美元指數年初至今已下跌8.4%，逼近自2022年春季以來的最低水平。該指數衡量美元兌六種主要貨幣的整體表現。分析人士指出，美元持續走軟的背後，不僅有特朗普的貿易戰政策，還有近期美國財政法案中隱藏的一項“復仇稅”提案，或將進一步衝擊國際投資者對美國市場的信心。

“復仇稅”提案影響

上週，美國衆議院通過的稅收與支出法案中新增了一項名爲“第899條”的規定，被市場稱爲“復仇稅”（revenge tax）。该條款授权美国政府对来自税制被认为不公平或歧视性的国家的投资，徵收額外稅費。例如，來自歐洲的投資者若將資本利得、股息或美國國債的利息匯回本國，可能需額外繳納稅款。而歐洲此前對美國科技巨頭徵收的數字服務稅，正是特朗普政府長期不滿的焦點，被視爲“非關稅壁壘”的典型代表。

盛寶銀行全球宏觀策略主管John Hardy指出：“這種針對外國持有美國資產的新動作，可能會抑制全球盈餘資本流入美國資本市場。對於正在尋找美資替代投資標的的主要市場參與者而言，這無疑是美元的負面因素。”

全球主要貨幣表現

今年以來，儘管歐元區經濟疲軟，歐洲央行已兩次降息且可能在本週四再次行動，但歐元仍兌美元上漲11%；日元上漲9%，儘管其短期投資幾乎無利可圖；英鎊也上漲8%，儘管英國央行也進行了降息，經濟放緩趨勢明顯。在全球主要貨幣普遍走強的背景下，美元處於明顯劣勢。

美國銀行曾稱，匯率是開放經濟中最關鍵的價格，不僅是資產類別本身，更是宏觀政策的有力傳導機制。如今，這一機制所釋放的信號正指向美元的持續走弱。

美元走軟的影響

美元走軟雖對美國出口商有利，有助於提升其國際競爭力，也令海外收益的匯回成本下降。但從更廣泛的層面來看，這種趨勢可能對美國金融市場構成長期挑戰。當前，美國龐大的全球貿易赤字實際上依賴於海外資本流入，爲美股提供支撐，壓低國債收益率，並在長期支撐美元。國會預算辦公室(CBO)預計，美國財政狀況將進一步惡化，到下個十年中期，聯邦債務將突破50萬億美元。在此背景下，保持海外資本持續流入對於美元的長期穩定至關重要。