AI開啓歐洲耗電新拐點公用事業巨頭們迎“估值擴張”浪潮

2025-06-04 16:20

高盛研報指出，歐洲低估值公用事業巨頭將受益於全球AI熱潮和電氣化趨勢，聚焦電力和水資源供應網絡。

高盛研報：歐洲公用事業巨頭將受益於全球AI熱潮和電氣化趨勢

華爾街金融巨頭高盛在其最新研報中指出，歐洲的低估值公用事業巨頭，特別是那些聚焦於電力供給和水資源供應網絡的公司，將因全球AI熱潮和電氣化大趨勢而大幅受益。高盛預計，未來十年左右，歐洲電力需求將因數據中心的快速擴張和電氣化進程的加快而至少增長40%-50%，逆轉自2008年以來累計下降約10%的趨勢。

Centrica的投資計劃和預期收益

英國電力巨頭Centrica在技術交流會上確定了到2028財年實現16億英鎊EBITDA的潛力，其中4億英鎊将来自其40億英鎊的投资计划。Centrica強調的重大投資項目包括新核電、氫能和碳封存。高盛分析團隊提供了一項說明分析，以幫助評估該機會對Centrica的規模。例如，一項20億英鎊的股权投资，若達到Centrica目標回報門檻的中值（7-10%+的內部收益率IRR），在其他條件不變的情況下，按6.5%的股權成本計算，可能爲當前股價帶來約6%的上行空間，併爲2028年每股收益(EPS)增加約3%。

高盛維持對Centrica的“買入”評級，修訂後的目標價爲190便士/股，意味着約20%的潛在上行空間。Centrica的核心業務全面覆蓋零售天然氣與電力、上游油氣、靈活調峯電站與儲能，並持有英國核電站20%股權；正在評估新增核、氫能、碳捕集等綠色資產。

全球數據中心電力需求增長預測

國際能源署(IEA)預測，到2030年，全球數據中心的電力需求將增長一倍以上，達到約945太瓦時(TWh)，略高於日本目前的總用電量，人工智能應用將是這一增長的最重要驅動力；預計到2030年，聚焦人工智能的數據中心的整體電力需求將增長四倍以上。

波士頓諮詢公司預測，數據中心在美國的電力消耗中所佔的份額預計將增加兩倍，從2022年的126太瓦時增至2030年的390太瓦時。

PJM Interconnection LLC預計，到2035年，夏季電力高峯需求將從去年創下的歷史高點增加近58吉瓦（大約增長38%），達到約210吉瓦。

水資源供應巨頭Pennon Group

Pennon Group於6月3日發佈了2025財年業績，基礎EBITDA爲3.356億英鎊，基礎EBIT爲1.485億英鎊，調整後每股收益(EPS)爲-10.3便士。高盛认爲Pennon Group在2025財年的業績數據符合華爾街預期，同時給出的新業績展望指引與2026財年華爾街共識預期基本一致。净债务方面略逊於市场预期，比共識預期高出8700萬英鎊（約佔市值的僅僅4%）。因此高盛对於Pennon的評級維持“中性”，目標價則繼續予以554便士，意味着股價在未來一段時間的潛在上行空間接近20%。

Pennon Group專注供水和污水處理網絡，通過廢水再生、工業冷卻水供應及餘熱利用項目，間接受益於數據中心機房無比龐大的冷卻需水、加溼與製備高純水等大規模用水環節，並以監管回報模式不斷斬獲強勁現金流。