標普500指數接近歷史新高，財報季將考驗市場

標普500指數距離歷史新高僅一步之遙，但即將到來的財報季可能成爲市場狂歡的重大考驗。

華爾街預計標普500指數成分股公司第二季度利潤將同比增長2.8%，爲兩年來最小的增幅。Yardeni Research的數據顯示，預計只有6個板塊的利潤會有所增長，這是自2023年第一季度以來增長板塊數量最少的一次。

這些黯淡的預測放大了關於股市反彈可持續性的警告信號。市場觀察人士警告稱，當前的估值已經過高，標普500指數需要企業盈利大幅增長或者美聯儲大幅降低利率才能證明當前的估值水平是合理的。

Alpine Woods Capital Investors首席市場策略師兼合夥人Sarah Hunt表示：“股市漲勢肯定面臨風險。盈利是市場的主要驅動力，現在最大的疑問在於，某些行業的衰退前景是否蓋過其他行業的增長勢頭。”

關稅擔憂揮之不去

全球關稅的潛在影響是7月中旬開始的財報季預期黯淡的一個重要原因。聯邦快遞(FDX.US)表示，本季度利潤將低於預期，並拒絕提供今年剩餘時間的業績指引，理由是“全球需求環境不確定”。通用磨坊(GIS.US)也表達了類似的擔憂，預計調整後利潤將有所下降。

根據Yardeni Research彙編的數據，分析師認爲能源行業第二季度盈利降幅最大，同比降幅達25.5%。非必需消費品行業預計不會實現盈利增長，這是10個季度以來的首次。

行業 第二季度盈利同比降幅
能源行業 25.5%
非必需消費品行業 0%

Baird投資策略師Ross Mayfield表示：“隨着勞動力市場疲軟、關稅不確定性上升以及新冠疫情後報復性消費熱潮消退，消費者的消費熱情有所降溫。”

儘管如此，Yardeni Research總裁Ed Yardeni等人士認爲，分析師們對即將到來的財報季的預測過於保守。Yardeni表示：“事實上，最近幾周他們已經停止下調預期，如果他們開始上調預期，我也不會感到驚訝。他們對2026年的前景更加樂觀。”

CFRA首席投資策略師Sam Stovall補充說，企業在管理市場預期方面做得很好，這可能意味着盈利疲軟的因素已經反映在股價中了。

即便季度業績表現強勁，也未必能完全消除人們對關稅不確定性的擔憂。Business Roundtable在6月份對169名首席執行官進行的一項調查顯示，由於關稅風波尚未平息，他們對未來六個月的預期和計劃有所下調。

Bloomberg Intelligence股票策略數據分析師Wendy Soong表示：“企業仍不清楚關稅的影響，更多企業下調了2025年的預期，因爲企業難以準確估算成本影響，這可能會損害其利潤率。”