對沖基金霸主即將增配中國股票? 在岸基金斬獲14%收益後 橋水押注政策託底與估值擴張

橋水基金對中國股市前景持樂觀態度，預計滬深300指數將上漲

全球最大規模對沖基金橋水基金(Bridgewater Associates)在政府刺激政策的幫助下，其在岸中國基金今年上半年投資回報增長14%，對中國股票市場的前景預期變得更加樂觀。橋水在岸中國子公司在第二季度致投資者的信中表示，截至6月30日，其對中國股票市場的觀點相較於“全天候策略”(All Weather)戰略配置爲“適度增加”，核心理由是政策支持、AI投資熱潮席捲中國市場以及中國股市估值仍然相對較低。

信中提到，在貿易戰擔憂導致全球股市大幅下挫後，中國政府於4月果斷出手穩定經濟以及中國資本市場，推動了中國股票和債券資產的大舉反彈之勢。即使經歷一波大漲之後，中國股市（包含A股與港股市場）的估值仍低於美股等發達國家市場，從風險回報角度看令中國股票“具有投資吸引力”。

橋水在信中寫道：“展望中國股市的未來，我們預計支持性的政策立場將持續，爲整體風險資產價格提供重要託底。因此，我們正在持續增加對一籃子風險資產的配置。”

橋水“全天候增強版”(All Weather Plus)策略近年表現優於多數本土的投資同行，帮助橋水去年在岸中国资产规模增长约40%，至逾550億元人民幣（摺合約77億美元）。該策略的在岸基金第二季度投資收益大約5.8%，將上半年回報大舉擴至13.6%。

根據美國資管巨頭景順(Invesco Ltd.)最新發布的《全球主權資產管理研究》，全球主權資產管理機構對於中國資產的配置興趣大舉回升，絕大多數基金預計將加大投入，藉助中國科技驅動的資產漲勢來抓住歷史級的技術變革機遇，並且傾向以削減美國長期國債持有規模來提供資金支持。

景順調查顯示，大約78%的受訪全球主權資產管理機構預計，中國的科技與創新驅動行業將躋身全球頂級競爭力行列。

高盛研報顯示，即使經歷大幅上漲之後，中國“民營十巨頭”平均估值約13.9x的12個月預期市盈率，較MSCI中國指数仅有22%的估值溢價，遠低於歷史均值，大幅低於“美股七巨頭”接近50%的估值溢價水平。

高盛近日重申對於中國股市的看漲立場，預計到年底，滬深300指數將上漲10%以上，至4600點。截至週二收盤，滬深300指數收於4019點位。