对冲基金霸主即将增配中国股票? 在岸基金斩获14%收益后 桥水押注政策托底与估值扩张

桥水基金对中国股市前景持乐观态度，预计沪深300指数将上涨

全球最大规模对冲基金桥水基金(Bridgewater Associates)在政府刺激政策的帮助下，其在岸中国基金今年上半年投资回报增长14%，对中国股票市场的前景预期变得更加乐观。桥水在岸中国子公司在第二季度致投资者的信中表示，截至6月30日，其对中国股票市场的观点相较于“全天候策略”(All Weather)战略配置为“适度增加”，核心理由是政策支持、AI投资热潮席卷中国市场以及中国股市估值仍然相对较低。

信中提到，在贸易战担忧导致全球股市大幅下挫后，中国政府于4月果断出手稳定经济以及中国资本市场，推动了中国股票和债券资产的大举反弹之势。即使经历一波大涨之后，中国股市（包含A股与港股市场）的估值仍低于美股等发达国家市场，从风险回报角度看令中国股票“具有投资吸引力”。

桥水在信中写道：“展望中国股市的未来，我们预计支持性的政策立场将持续，为整体风险资产价格提供重要托底。因此，我们正在持续增加对一篮子风险资产的配置。”

桥水“全天候增强版”(All Weather Plus)策略近年表现优于多数本土的投资同行，帮助桥水去年在岸中国资产规模增长约40%，至逾550亿元人民币（折合约77亿美元）。该策略的在岸基金第二季度投资收益大约5.8%，将上半年回报大举扩至13.6%。

根据美国资管巨头景顺(Invesco Ltd.)最新发布的《全球主权资产管理研究》，全球主权资产管理机构对于中国资产的配置兴趣大举回升，绝大多数基金预计将加大投入，借助中国科技驱动的资产涨势来抓住历史级的技术变革机遇，并且倾向以削减美国长期国债持有规模来提供资金支持。

景顺调查显示，大约78%的受访全球主权资产管理机构预计，中国的科技与创新驱动行业将跻身全球顶级竞争力行列。

高盛研报显示，即使经历大幅上涨之后，中国“民营十巨头”平均估值约13.9x的12个月预期市盈率，较MSCI中国指数仅有22%的估值溢价，远低于历史均值，大幅低于“美股七巨头”接近50%的估值溢价水平。

高盛近日重申对于中国股市的看涨立场，预计到年底，沪深300指数将上涨10%以上，至4600点。截至周二收盘，沪深300指数收于4019点位。