美國長期國債市場傳遞不安信號，政治風險與新興市場趨同
美國長期國債市場週三再度傳遞出不安信號。30年期美債收益率盤中一度逼近5%，爲今年7月以來的最高水平，反映出投資者對未來通脹風險及美聯儲獨立性受衝擊的擔憂。
美東時間週三早間，30年期美債收益率升至4.92%，在拋售壓力下收益率曲線出現“陡峭化”現象，即長期利率上升速度快於短期利率。雖然最終該收益率在美東時間下午3點收於4.913%，與前一交易日基本持平，市場瀰漫的焦慮情緒並未消散。
政治風險與市場影響
分析人士指出，此輪拋售背後，投資者擔心特朗普近期對美聯儲的強硬舉措可能削弱央行獨立性，進而推高通脹預期，衝擊美元和美債市場，情況就像土耳其等新興市場國家那樣。
ICE美元指數(DXY)週三幾乎持平，此前在週二曾顯露疲態。GeoQuant聯合創始人Mark Rosenberg直言：“美國正在成爲最接近新興市場風險的發達經濟體，這可能對美元和美債產生深遠影響。”
近期，特朗普接連採取行動引發市場震動。他不僅宣佈罷免美聯儲理事庫克，指控其涉及抵押貸款欺詐，還批評美聯儲主席鮑威爾未能足夠迅速地降息。特朗普聲稱罷免決定立即生效，但庫克表態將進行抗爭，令市場對最終走向不確定。
與此同時，特朗普本月還解僱了美國勞工統計局局長Erika McEntarfer，原因是7月就業報告表現不佳；此外，他推動美國收購英特爾(INTC.US)10%的股份。這些做法令市場聯想到土耳其等國的政府幹預模式。
市場擔憂的核心在於，美國政治風險正加速向“新興市場化”演變。Rosenberg解釋，該趨勢指的是政治不確定性、政策波動性與市場不穩定性加劇的過程，而這些現象過去更常見於新興市場。
| 政治風險評分 | 美國 | 新興市場平均 | 土耳其 |
|---|---|---|---|
| 評分 | 41.79 | 44 | 51.31 |
自2018年以來，美國政治風險與30年期美債收益率走勢的相關性不斷增強；同時，自4月特朗普宣佈大規模關稅計劃以來，美元指數持續走弱，反映出政治風險正直接影響匯率。
土耳其是最常被引用的警示案例。多年來，總統埃爾多安屢次干預央行利率決策，導致通脹居高不下、里拉持續貶值。今年7月，該國CPI同比上漲33.5%，里拉兌美元跌至歷史低點。儘管美國經濟基本面遠優於土耳其，其政治路徑被認爲存在趨同風險。
股市表現
值得注意的是，儘管政治風險上升，美股市場依舊錶現堅挺。週三，道瓊斯指數上漲0.32%，標普500指數收漲0.24%並創下歷史新高，納斯達克綜合指數上漲0.21%。
Rosenberg指出，美國股市似乎對政治不確定性更具免疫力，甚至出現“風險越高，標普500越漲”的現象。他分析稱，美國市場的多元化、規模和深度依舊具有強大吸引力，投資者缺乏更好的替代選擇。
儘管美國短期內仍是全球最具吸引力的投資目的地之一，市場人士普遍認爲，特朗普對美聯儲的干預、對統計機構及大型科技企業的直接干涉，已使美國與新興市場風險的距離不斷縮小。
正如Rosenberg所言：“美國正更快地走向土耳其，而不是土耳其向美國靠攏。這是一個事實。”不過，他同時強調，美國仍不太可能出現央行完全失去獨立性的極端局面。
