瑞士8月通脹溫和增長緩解央行決策壓力 關稅衝擊下9月或按兵不動

瑞士通脹連續三個月正增長，緩解央行降息壓力

瑞士通脹連續第三個月保持正增長，爲政策制定者提供了一些安慰。根據週四公佈的數據，瑞士8月CPI同比上漲0.2%，與前值一致，大多數經濟學家預計8月通脹將保持在0.2%這一水平或進一步加速。與此同時，剔除能源等不穩定因素的核心CPI同比上漲0.7%，低於前值0.8%。

8月是瑞士房租調整的關鍵月份，這推動了整體通脹率上升。此外，服裝和鞋類價格上漲抵消了與假期相關活動價格的下降。

這份通脹數據是瑞士央行本月晚些時候公佈利率決議之前獲得的最後一份物價數據。一定程度的通脹跡象可能會減輕瑞士央行官員們再次降息的壓力，尤其是在瑞士經濟受到美國總統特朗普高達39%的關稅威脅之際。

瑞士央行副行長Antoine Martin上週表示：“在當前階段，我們沒有看到任何通縮發展的風險。我們的預測顯示，未來幾個季度通脹將會出現跳升。”

彭博經濟學家Jean Dalbard表示：“我們預計未來幾個月瑞士整體通脹將略有反彈，徘徊在0.5%左右。儘管價格走勢依然溫和，但通脹仍在瑞士央行0–2%的目標區間內。強勢瑞郎對瑞士國內物價的影響、以及高於預期的美國關稅對經濟增長的衝擊，仍是瑞士央行面臨的關鍵風險。我們預計瑞士央行將在今年晚些時候降息。”

未來幾周，瑞士央行官員們將面臨一個微妙的權衡，他們必須評估近期瑞郎走弱是否足以推高進口價格，而美國關稅則進一步加劇了瑞士的困境。在當前的貿易背景下，瑞銀集團經濟學家上週下調了對瑞士經濟明年的增長預期。瑞士製造業貿易協會則表示，企業正越來越多地考慮裁員和將生產轉移到海外。

爲應對通脹疲弱、瑞士法郎升值以及美國貿易政策帶來的不確定性，瑞士央行在6月降息25個基點，將基準利率下調至0%。這是瑞士央行自2024年3月開始降息以來的連續第六次降息。零利率水平意味着瑞士央行的決策將變得複雜。該央行官員們一再表示，在三年來首次重新引入負利率的門檻要高於正常降息的標準。貨幣市場定價目前顯示，瑞士央行將把政策利率維持在現有水平直至明年。