債市波動有所緩和 英鎊企穩但前景仍不明朗

英鎊匯率波動劇烈，英國國債收益率飆升

本週英鎊經歷了數月來最劇烈的波動。投資者對英國財政狀況及政府管控能力的擔憂加劇，同時債市受到衝擊，導致英鎊匯率在週四呈現震盪整理態勢。

截至發稿，英鎊兌美元匯率小幅走高，報1.3434美元，目前已連續三週下跌；英鎊兌歐元匯率同樣保持穩定，1歐元兌86.67便士。

英國國債收益率飆升

受全球主要經濟體長期債券遭拋售的大環境影響，英國30年期國債收益率本週一度飆升至1998年以來的最高水平。

通常情況下，國債收益率上升會對本幣形成支撐。但此次英國借貸成本上漲，源於市場對通脹前景的擔憂，而非對英國長期經濟增長的樂觀預期，在這種情況下，英鎊反而承壓。

英國央行降息預期

英國央行行長安德魯·貝利(Andrew Bailey)於週三表示，英國將繼續降息，但降息節奏的不確定性顯著上升。

貝利在英國下議院財政委員會的聽證會上重申了8月降息後的立場，他指出：“目前，對於我們何時、以何種速度推進進一步降息，存在的疑問已明顯增多。”

衍生品市場數據顯示，交易員幾乎確定英國央行將在9月18日的會議上宣佈降息，但對於後續的降息路徑，市場預期仍不清晰。

XTB研究總監凱瑟琳·布魯克斯(Kathleen Brooks)分析稱：“市場目前認爲11月降息的概率僅爲18%，而一個月前這一概率高達67%。因此，英國國債收益率或許能扭轉近期的上漲勢頭，但我們仍預計，未來一段時間內，英國國債收益率將繼續高於其他主要經濟體的水平。”

她進一步表示：“考慮到11月預算案公佈前市場可能持續面臨不確定性，我們認爲英鎊匯率已在7月觸及1.38美元的峯值，短期內或在1.35美元下方橫盤整理。”

英國財政政策

英國財政大臣雷切爾·裏夫斯(Rachel Reeves)將於11月26日公佈秋季預算案。目前裏夫斯面临着维持政府财政稳定的压力，她已承諾將嚴格控制支出，以助力抑制通脹、降低借貸成本。

債券投資者的擔憂情緒仍未緩解。英國當前的借貸成本在七國集團(G7)發達經濟體中位居首位：英國10年期國債收益率爲4.74%，而同期美國10年期國債收益率爲4.2%，低收益率經濟體日本的10年期國債收益率僅爲1.6%。