投資級公司引領歐洲可轉債市場復甦
根據FOREXBNB的報道，投資級公司正在推動歐洲可轉債市場的復甦。數據顯示，包括泛歐交易所、Iberdrola SA和德國漢莎航空在內的企業今年迄今已在歐洲、中東和非洲地區發行了超過100億美元的可轉債，使得股權掛鉤交易的發行規模從去年的歷史低點回升。
投資級發行人的可轉債通常提供的回報低於“垃圾級”發行人提供的債券。然而，專業投資者依然搶購高評級企業的發行，反映出市場對新債的強勁需求。
美國銀行EMEA地區股權掛鉤業務主管Thore Zimmermann表示：“在歐洲，我們通常看到的投資級發行人比亞洲和美國更多，但今年他們佔據了市場的主要份額。市場對歐洲資產的壓抑需求非常強烈，加上波動性上升，使得發行人能夠鎖定有吸引力的發行條款。”
可轉債是一種在特定條件下通常可轉換爲公司股票的債務形式。它們允許發行人以較低票息融資，但如果債券被轉換爲股票，則會稀釋股東權益。自大流行疫情期間一輪交易熱潮之後，歐洲市場發行量一直低迷，導致隨着舊債到期，可轉債市場不斷萎縮。
法國巴黎銀行股權掛鉤產品發行主管Thierry Petit表示，如今更高的利率和股指爲投資級發行人重返可轉債市場創造了條件。他補充稱，貿易摩擦帶來的波動性增加也提高了可轉債對企業的吸引力，因爲可轉債中的認股權證價值隨波動率上升，從而允許借款人支付更低的票息。他表示：“企業有很多充分的理由進入可轉債市場。投資級發行人往往很有機會主義色彩，他們正在尋求多元化資金來源。”
在當前條件下，歐洲企業甚至能夠發行罕見的零息債。上週，漢莎航空發行了6億歐元的七年期零息可轉債。這類債券不支付定期利息，而是在到期時向投資者償還略高於本金的金額，相當於0.375%的收益率。據交易條款，只有當漢莎航空的股價進一步上漲42.5%時，債券持有人才能通過將債券轉股獲得盈利。
儘管這種定價對尋求低成本融資的企業有利，但它們對專業投資者的回報卻有所降低，而這些投資者已經經歷了三年交易清淡的日子。大和資本市場歐洲有限公司可轉債主管Damon Carter表示：“漢莎航空債券的定價凸顯了發行的稀缺性。估值裏並沒有多少‘汁水’，但這正反映出歐洲市場對新發行的極度飢渴。”他補充說，儘管今年發行量的增加對市場而言是一個積極信號，但他希望未來能有更均衡的組合，既包括投資級借款人，也包括高收益借款人。
Fisch資產管理公司可轉債基金經理Alexandre Fade表示：“歐洲可轉債市場目前由投資級主導，因此我們確實希望看到更多中型企業的參與，它們仍有中長期的增長潛力。”
歐洲投資級主導的可轉債市場與美國和亞洲形成對比。後者的發行主要由以增長爲導向的科技公司推動，例如轉型爲“比特幣代理”的軟件公司Strategy(MSTR.US)，它們通常提供更高的收益率。歐洲上一次可轉債熱潮發生在大流行期間，當時參與者包括外賣平臺Just Eat Takeaway.com NV等增長型公司，但其中一些公司至今未重返市場。
Mirabaud資產管理公司可轉債主管Nicolas Cremieux表示，近期許多交易的背景是公司股價上漲，這爲投資者留下的潛在收益空間有限，“這一趨勢可能會繼續下去，因爲歐洲市場正在萎縮，而一些投資者願意支付高價來回收即將到期的債券”。
