日本政局生變擾動央行決策，本週料按兵不動聚焦10月信號

日本央行政策會議面臨新變量，市場預期10月加息可能性增加

日本首相石破茂宣佈有意辭職後，日本央行本週政策會議面臨新變量。市場普遍預期日本央行將維持0.5%的基準利率不變。根據一項對50位經濟學家的調查顯示，所有受訪者均預測週五結束的兩天會議將維持利率不變。同時，日本央行官員仍在評估美國關稅對國內外經濟的衝擊。

市場焦點轉向10月加息可能性，超過三分之一的受訪者預計屆時加息至0.75%，或關注日本央行行長植田和男是否排除此選項。儘管日本央行強調政策獨立性，但政治變動與美聯儲利率決議仍可能影響決策。美國潛在降息及日元匯率波動亦受關注，若美元走弱可能推升日元，影響出口型經濟。

日本央行官員認爲，儘管政局不穩，若經濟數據符合預期，年底前仍可能加息。7月底以來，美日關稅談判後，美方簽署行政令將汽車關稅降至15%，同時經濟數據表現強勁：修正後GDP超預期，關鍵通脹指標連續三年多維持在2%目標水平及以上，支撐加息預期。

法國興業銀行首席日本經濟學家Jin Kenzaki預計，因潛在通脹率穩步上升，10月將加息至0.75%。然而，石破茂辭職後政治不確定性加劇，自民黨聯盟在國會兩院未獲多數席位，10月4日新任自民黨總裁可能面臨組閣困難，若高市早苗當選，其此前對“過早加息”的警告可能令加息進程延後。法國巴黎銀行、巴克萊等機構因此把原先10月的加息預期推遲。

日本央行與政府協調歷史顯示，經濟正常化階段曾因政策分歧引發衝突，但2013年大規模寬鬆後疑慮消解。當前，央行密切關注美國經濟軟着陸可能性及就業數據疲軟風險，企業利潤和工資增長持續性是關鍵。

美國4-6月製造商稅前利潤下降11.5%，運輸設備製造更驟降29.7%，若全球最大經濟體放緩超預期，日本企業利潤將承壓，抑制工資增長，打破通脹良性循環。

美聯儲降息步伐直接影響日元走勢：快速升值加劇企業利潤萎縮，過度貶值則可能推高進口通脹，迫使日本央行加速加息。上週，美日財長重申不通過匯率獲取競爭優勢，部分分析師解讀爲美國暗示日本應通過加息而非干預糾偏日元疲軟。

本週日本央行政策聲明預計變化不大，植田和男的新聞發佈會成焦點。樂天證券前央行官員愛宕伸泰指出，上田需平衡鴿派與鷹派表述——過於鴿派可能引發日元貶值，過於鷹派則可能衝擊市場。

調查顯示，超半數觀察人士認爲，維持利率時上田傾向鴿派，加息時則傾向鷹派。10月3日，植田和男將發表重要演講，或暗示10月29-30日會議是否行動。

野村證券首席策略師Naka Matsuzawa則認爲，下次加息最早在12月，基準情形1月，因美聯儲降息預期已部分消化，日本央行行動緊迫性降低。