特朗普政府重提美聯儲“第三重使命”，美債市場要變天？

美聯儲“第三重使命”引發市場關注，長期利率政策或將生變

華爾街長期以來普遍認爲美聯儲的使命是維持物價穩定和實現充分就業。然而，特朗普提名的美聯儲新任理事斯蒂芬·米蘭提出了第三個目標——維持溫和的長期利率，這一提議引起了市場的關注和擔憂。

NatAlliance Securities的國際固定收益主管Andrew Brenner表示，這一變化可能顛覆投資組合，因爲它意味着特朗普政府可能利用貨幣政策來影響長期債券收益率。目前，美國所有期限的債券收益率正降至年內最低點，就業市場惡化爲美聯儲進一步降息鋪平了道路。

儘管目前沒有此類政策實施，但一些投資者已經開始考慮長期利率因素，並評估債券市場。他們警告稱，如果非傳統手段限制長期利率成爲政策的一部分，可能會帶來不利影響，尤其是通脹，這將使債務管理以及美聯儲的工作變得更加困難。

對投資組合的影響

德意志銀行美洲固定收益部門主管George Catrambone表示，如果長期利率持續處於高位，即使美聯儲多次降息，也可能促使採取行動。他提到，可能的舉措包括美國財政部發行更多短期債券，並增加對較長期限債券的回購操作，或者央行作爲量化寬鬆的一部分購買債券。

太平洋投資管理公司首席投資官Daniel Ivascyn表示，如果一個不那麼獨立的美聯儲決定再次啓動量化寬鬆政策，那麼在收益率曲線方面，投資者將會遭受重大損失。

當前背景不適用“第三重目標”

特朗普政府試圖降低長期利率的舉動可能會重演以往的情形，尤其是在二戰期間及之後。在全球金融危機最嚴重的時候，美聯儲開始大規模購入抵押貸款資產，隨後又將購入範圍擴大至美國國債，旨在降低長期利率並刺激經濟。

加州大學爾灣分校的經濟學教授兼美聯儲歷史學家Gary Richardson表示，過去美聯儲確實做過特朗普現在試圖做的事情，但這種情況主要發生在戰爭時期或經濟危機期間。他指出，這些情況現在都不適用了。

如果美國財政部和美聯儲採取更積極的舉措試圖壓低長期利率，可能會適得其反，尤其是在通脹持續居高不下且高於目標水平的情況下。

Potomac River Capital首席投資官Mark Spindel表示，對於“溫和”的長期利率水平的界定存在模糊性，這可能被用於爲幾乎任何事情提供正當理由。他正在購買短期的美國國債通脹保值證券(TIPS)，以此來防範美聯儲失去獨立性的風險。

隨着政府赤字不斷膨脹，整個收益率曲線的利率降低將有助於降低爲不斷增加的債務負擔進行融資的成本。據收集的數據，截至9月9日，美國國債總額已達37.4萬億美元。最新通過的延長特朗普減稅政策的預算案預計將繼續使美國的預算赤字維持在超過國內生產總值(GDP)6%的高水平。