流動性指標亮紅燈！美國關鍵拆借利率SOFR創下年內最大漲幅

美國關鍵拆借利率SOFR創下年內最大漲幅

本週，美國金融體系的一項關鍵利率——擔保隔夜融資利率(SOFR)大幅上升，超過了美聯儲設定的目標區間。這一現象的出現是由於流動性持續減少，而這種流動性減少的情況是由美國國債拍賣結算以及季度企業納稅日期臨近所導致的。根據紐約聯儲週二發佈的最新數據，SOFR自上一交易日的4.42%上漲至9月15日的4.51%，創下自去年12月31日以來該利率的最大漲幅。

這一上升使得SOFR與實際聯邦基金利率之間的差距擴大到了18個基點——這是自去年12月26日以來的最大差距；預計政策制定者將於週三將聯邦基金利率下調25個基點。該利率比美聯儲向存放在中央銀行的準備金所支付的利率高出11個基點——目前該利率爲4.40%。

銀行及資產管理公司之間用於相互借貸的隔夜融資利率一直在穩步上升，因爲美國財政部正在擴充其現金儲備，而美聯儲則在縮減其資產負債表規模。與此同時，美聯儲的一項隔夜貸款機制的使用量已降至四年來的最低水平。

9月初，回購利率超過了美聯儲規定的隔夜貸款利率目標區間，並且此後一直保持在較高水平。

即便近期基準利率大幅上升，市場參與者仍預計在季度末前會有短暫的平靜期，隨後市場波動將會加劇。這是因爲兩份長期的發行現金管理券(Cash Management Bills，期限通常在1個月以內)將到期，屆時將有500億美元的淨供應量被償還，此外在未來幾天內，政府資助企業每月提供的現金也將大量流入市場。