美聯儲官員強調9月降息爲預防性措施 謹慎看待進一步行動

美聯儲官員對降息政策發表看法，金價飆升至紀錄高位

在美聯儲年內首次降息後，多位官員就未來政策路徑發表看法。全球避險情緒和央行購金潮推動金價飆升至紀錄高位。

聖路易斯聯儲主席穆薩萊姆表示，他支持上週的25個基點降息，主要是出於“預防性考慮”，以防止美國勞動力市場進一步惡化。但他強調，目前利率水平已處於“略微緊縮與中性之間”，未來進一步降息的空間有限。穆薩萊姆指出：“如果勞動力市場出現更多疲軟跡象，我將支持進一步降息，但前提是通脹高於目標的風險沒有上升，且長期通脹預期仍保持穩定。”他還強調，儘管關稅對價格的直接影響低於預期，勞動力供給增長放緩等因素仍可能推高通脹，因此貨幣政策仍需“對高於目標的通脹保持警惕”。

在美聯儲9月會議上，聯邦公開市場委員會(FOMC)以11比1的投票結果決定降息25個基點，爲2025年的首次降息。然而，點陣圖顯示政策分歧加大：7位官員預計今年不再降息，10位官员认爲年内还将有至少50個基點的降息，另有2位預計僅一次25個基點的降息。

亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克表示，他目前不支持進一步降息，因爲“通脹已長時間維持在過高水平”。博斯蒂克稱：“我不會支持再次降息，但我們將繼續觀察經濟情況。”

穆薩萊姆指出，美國股市的強勁表現及低企的信用利差正在爲經濟提供支撐，這意味着貨幣政策需要更加謹慎。他還表示，目前利率已接近中性水平，即既不刺激也不抑制經濟增長的水平。

美聯儲面臨的複雜局面在於，勞動力市場降溫跡象增加，但通脹仍未穩定回落至2%的目標。近期，美國就業增長放緩，引發市場對經濟衰退的擔憂，同時，關稅政策、勞動力供給變化等因素仍可能推動價格壓力上升。

在全球宏觀不確定性加劇背景下，金價繼續上行。週一，國際黃金價格觸及每盎司3728美元，創歷史新高，自2022年底以來價格已翻倍。

業內人士表示，全球央行購金潮和投資需求激增是金價持續上漲的核心動力。據諮詢公司Metals Focus數據，自2022年以來，全球央行淨購金量每年超過1000噸，預計今年將達900噸，約爲2016-2021年年均水平的兩倍。各國央行大舉購金主要出於“去美元化”的考慮，尤其是在2022年西方國家凍結俄羅斯外匯儲備後，發展中國家希望分散外匯儲備風險。

黃金ETF也成爲重要需求來源。世界黃金协会(WGC)數據顯示，今年上半年黃金ETF淨流入達397噸，創2020年以來同期新高，全球黃金ETF持倉在6月底達到3615.9噸，爲2022年8月以來最高水平。Metals Focus預計，2025年黃金ETF全年淨流入將達500噸，扭轉2024年淨流出7噸的局面。

受金價高企影響，全球黃金飾品需求出現明顯下滑。WGC數據顯示，2025年第二季度飾品需求降至341噸，同比下降14%，創2020年疫情衝擊以來最低水平。其中，中國和印度市場的需求佔比五年來首次跌破50%。Metals Focus預計，2025年全球黃金飾品產量將大幅下降16%。

不過，投資型實物金需求依然強勁。2024年金條購買量增長10%，儘管金幣購買量下降31%，整體零售投資需求仍保持高位。預計2025年淨實物投資將增長2%至1218噸，尤其是亞洲市場的購買力持續強勁。