美联储官员强调9月降息为预防性措施 谨慎看待进一步行动

美联储官员对降息政策发表看法，金价飙升至纪录高位

在美联储年内首次降息后，多位官员就未来政策路径发表看法。全球避险情绪和央行购金潮推动金价飙升至纪录高位。

圣路易斯联储主席穆萨莱姆表示，他支持上周的25个基点降息，主要是出于“预防性考虑”，以防止美国劳动力市场进一步恶化。但他强调，目前利率水平已处于“略微紧缩与中性之间”，未来进一步降息的空间有限。穆萨莱姆指出：“如果劳动力市场出现更多疲软迹象，我将支持进一步降息，但前提是通胀高于目标的风险没有上升，且长期通胀预期仍保持稳定。”他还强调，尽管关税对价格的直接影响低于预期，劳动力供给增长放缓等因素仍可能推高通胀，因此货币政策仍需“对高于目标的通胀保持警惕”。

在美联储9月会议上，联邦公开市场委员会(FOMC)以11比1的投票结果决定降息25个基点，为2025年的首次降息。然而，点阵图显示政策分歧加大：7位官员预计今年不再降息，10位官员认为年内还将有至少50个基点的降息，另有2位预计仅一次25个基点的降息。

亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，他目前不支持进一步降息，因为“通胀已长时间维持在过高水平”。博斯蒂克称：“我不会支持再次降息，但我们将继续观察经济情况。”

穆萨莱姆指出，美国股市的强劲表现及低企的信用利差正在为经济提供支撑，这意味着货币政策需要更加谨慎。他还表示，目前利率已接近中性水平，即既不刺激也不抑制经济增长的水平。

美联储面临的复杂局面在于，劳动力市场降温迹象增加，但通胀仍未稳定回落至2%的目标。近期，美国就业增长放缓，引发市场对经济衰退的担忧，同时，关税政策、劳动力供给变化等因素仍可能推动价格压力上升。

在全球宏观不确定性加剧背景下，金价继续上行。周一，国际黄金价格触及每盎司3728美元，创历史新高，自2022年底以来价格已翻倍。

业内人士表示，全球央行购金潮和投资需求激增是金价持续上涨的核心动力。据咨询公司Metals Focus数据，自2022年以来，全球央行净购金量每年超过1000吨，预计今年将达900吨，约为2016-2021年年均水平的两倍。各国央行大举购金主要出于“去美元化”的考虑，尤其是在2022年西方国家冻结俄罗斯外汇储备后，发展中国家希望分散外汇储备风险。

黄金ETF也成为重要需求来源。世界黄金协会(WGC)数据显示，今年上半年黄金ETF净流入达397吨，创2020年以来同期新高，全球黄金ETF持仓在6月底达到3615.9吨，为2022年8月以来最高水平。Metals Focus预计，2025年黄金ETF全年净流入将达500吨，扭转2024年净流出7吨的局面。

受金价高企影响，全球黄金饰品需求出现明显下滑。WGC数据显示，2025年第二季度饰品需求降至341吨，同比下降14%，创2020年疫情冲击以来最低水平。其中，中国和印度市场的需求占比五年来首次跌破50%。Metals Focus预计，2025年全球黄金饰品产量将大幅下降16%。

不过，投资型实物金需求依然强劲。2024年金条购买量增长10%，尽管金币购买量下降31%，整体零售投资需求仍保持高位。预计2025年净实物投资将增长2%至1218吨，尤其是亚洲市场的购买力持续强劲。