英國就業市場降溫觸發降息預期升級 英鎊兌美元創8月以來新低

英鎊兌美元匯率跌至逾兩個月新低，英國國債收益率下降

受到英國勞動力就業數據推動，交易員們加大對英國央行降息的押注，導致英鎊兌美元匯率跌至逾兩個月以來的最低點，而各期限的英國金邊債券（英國國債）普遍上漲。

英鎊匯率在回吐漲幅後最多下跌0.6%至1.3253美元，創下8月1日以來的最低點位。貨幣市場押注到年底左右英國央行將降息近9個基點，高於勞動力報告公佈前的市場押注英國央行不降息。最新的就業報告顯示英國失業率意外上升，私營部門的薪資增速放緩程度大幅超出經濟學家們的普遍預期，意味着對於英國經濟至關重要的英國勞動力市場出現重大負面信號。

數據公佈後，各期限的英國政府債券全線走強。10年期英國國債收益率最多下跌5個基點至4.60%，創下9月中旬以來最低，國債收益率下跌意味着國債價格大漲。

期權市場也全面反映出對於英鎊的重大看空信號，所謂“風險逆轉”指標顯示出期權交易員們押注英國主權貨幣將延續近期跌勢。當前的市場焦點正轉向兩個月預期期限，該期限覆蓋英國秋季預算時期。

不過，Credit Agricole SA駐紮倫敦市場的策略師Valentin Marinov表示，英鎊匯率的跌勢可能是短暫的，因爲這份失業報告並未實質性改變市場對於英國央行的利率路徑預期。

“數據發佈後英鎊有所走弱，但這幾乎稱不上是足以撼動英國央行貨幣政策遊戲規則的改變者，因爲英國央行雖然立場偏向鷹派，但是一些政策制定者仍在討論是否以及何時將再次降息。”Marinov寫道。“因此，任何英鎊匯率的跌幅在非常短期內都可能受限。”

來自華爾街金融巨頭傑富瑞國際的經濟學家Modupe Adegbembo則表示：“最新經濟數據無疑強化了英國央行貨幣政策委員會內部的鴿派立場。我們仍然認爲市場低估了英國央行今年進一步降息的可能性，以及低估了利率最終可能降至多低的利率路徑。”

當前英國央行基準利率(Bank Rate)維繫於4.00%。9月議息會議以7:2多數維持不變，內部有少數委員主張再降25個基點，但當時的主流觀點與多家機構的預期是：2025年內大概率不再降息，是否續降取決於通脹回落速度與勞動力市場數據，下一次實質性行動更有可能在2026年初。但是最新的疲軟勞動力市場數據公佈後，年底前再降息的市場預期有所升溫。

英國央行自2024年8月啓動寬鬆政策週期以來，累計降息5次、合計125個基點（每次25bp）。近期英國央行貨幣政策委員們的言論嚴重分化：Megan Greene強調對通脹黏性保持謹慎，傾向於放緩甚至“跳過”後續降息輪次，總體語氣偏“以數據爲依歸”的延時寬鬆；Swati Dhingra則公開主張更快降息。