英国就业市场降温触发降息预期升级 英镑兑美元创8月以来新低

英镑兑美元汇率跌至逾两个月新低，英国国债收益率下降

受到英国劳动力就业数据推动，交易员们加大对英国央行降息的押注，导致英镑兑美元汇率跌至逾两个月以来的最低点，而各期限的英国金边债券（英国国债）普遍上涨。

英镑汇率在回吐涨幅后最多下跌0.6%至1.3253美元，创下8月1日以来的最低点位。货币市场押注到年底左右英国央行将降息近9个基点，高于劳动力报告公布前的市场押注英国央行不降息。最新的就业报告显示英国失业率意外上升，私营部门的薪资增速放缓程度大幅超出经济学家们的普遍预期，意味着对于英国经济至关重要的英国劳动力市场出现重大负面信号。

数据公布后，各期限的英国政府债券全线走强。10年期英国国债收益率最多下跌5个基点至4.60%，创下9月中旬以来最低，国债收益率下跌意味着国债价格大涨。

期权市场也全面反映出对于英镑的重大看空信号，所谓“风险逆转”指标显示出期权交易员们押注英国主权货币将延续近期跌势。当前的市场焦点正转向两个月预期期限，该期限覆盖英国秋季预算时期。

不过，Credit Agricole SA驻扎伦敦市场的策略师Valentin Marinov表示，英镑汇率的跌势可能是短暂的，因为这份失业报告并未实质性改变市场对于英国央行的利率路径预期。

“数据发布后英镑有所走弱，但这几乎称不上是足以撼动英国央行货币政策游戏规则的改变者，因为英国央行虽然立场偏向鹰派，但是一些政策制定者仍在讨论是否以及何时将再次降息。”Marinov写道。“因此，任何英镑汇率的跌幅在非常短期内都可能受限。”

来自华尔街金融巨头杰富瑞国际的经济学家Modupe Adegbembo则表示：“最新经济数据无疑强化了英国央行货币政策委员会内部的鸽派立场。我们仍然认为市场低估了英国央行今年进一步降息的可能性，以及低估了利率最终可能降至多低的利率路径。”

当前英国央行基准利率(Bank Rate)维系于4.00%。9月议息会议以7:2多数维持不变，内部有少数委员主张再降25个基点，但当时的主流观点与多家机构的预期是：2025年内大概率不再降息，是否续降取决于通胀回落速度与劳动力市场数据，下一次实质性行动更有可能在2026年初。但是最新的疲软劳动力市场数据公布后，年底前再降息的市场预期有所升温。

英国央行自2024年8月启动宽松政策周期以来，累计降息5次、合计125个基点（每次25bp）。近期英国央行货币政策委员们的言论严重分化：Megan Greene强调对通胀黏性保持谨慎，倾向于放缓甚至“跳过”后续降息轮次，总体语气偏“以数据为依归”的延时宽松；Swati Dhingra则公开主张更快降息。