風險無上限？華爾街槓桿競賽進入“5倍速”時代

Volatility Shares提交5倍槓桿ETF提案，監管態度成焦點

根據最新報道，Volatility Shares已向美國證券交易委員會(SEC)提交申請，計劃推出一款新的ETF基金，該基金旨在爲全球市場中部分波動性最高的資產提供5倍日回報率。這些資產包括特斯拉(TSLA.US)、英偉達(NVDA.US)等個股，以及比特幣、以太坊等加密貨幣。

目前美國市場尚無5倍甚至3倍槓桿的個股ETF，SEC的相關規定一直限制此類風險敞口。因此，Volatility Shares的這一提案不僅激進，更屬史無前例，成爲對新監管體系的最新高壓測試。

監管環境與市場反應

當前監管環境展現出異常寬鬆的傾向，已允許交易所推出體育博彩產品、面向散戶的加密貨幣理財產品，以及曾被視爲禁區的高投機性金融領域槓桿工具。然而，由於美國政府停擺影響，SEC已關閉逾一週，監管機構對此次申請的態度尚不明確。

此前SEC實際上將新個股ETF的槓桿上限設定爲2倍。這款新提案基金除了覆蓋比特幣、以太坊，還包含AMD(AMD.US)、Strategy(MSTR.US)、Palantir(PLTR.US)等個股，以及索拉納幣、瑞波幣等小型加密貨幣。

ETF分析師Henry Jim整理的數據顯示，歐洲市場目前有約40只5倍槓桿基金，資產管理規模合計約2.74億美元。這些基金大多跟蹤納斯達克100指數、標普500指數、美股“七巨頭”組合以及美國國債等基準，但均不針對單隻個股。

Jim表示，美國市場規模更大，且偏好風險的美國投資者仍會追捧高收益產品，因此這款新提案基金或具備流行潛力。但已有跡象顯示投資者開始顯露疲態——過去三個月，槓桿基金已出現資金外流。

市場與監管挑戰

SEC在9月30日發佈的公告中指出，政府停擺期間，投資公司可繼續提交申請；在監管機構恢復運作前，這些申請將根據特定規則，在規定期限後自動生效。

今年推出的ETF中，近三分之一包含某種形式的槓桿工具。資產管理公司稱，他們只是在滿足投資者需求；但批評者警告，許多散戶交易者可能忽視這類“渦輪增壓式”基金背後的細則與風險。

WallachBeth Capital ETF部門主管Mohit Bajaj指出，另一大障礙在於做市商與互換交易對手方是否會支持此類產品。這些機構（主要是銀行融資部門）負責設計提供槓桿的衍生品，其參與度對基金能否平穩運作至關重要。

根據申請文件，Volatility Shares提案的基金計劃通過掉期、期權等多種“金融工具”，實現標的資產5倍日回報率的目標，並將通過每日調整持倉來達成這一收益倍數。

Bajaj提醒：“投資者需保持謹慎，尤其在市場回調時。”