市場風險偏好下降 美國國債失守重要“心理防線”

美國國債市場動盪，10年期美債收益率跌破4%

美國國債市場本週經歷了顯著的波動。根據FOREXBNB的消息，10年期美債收益率週四收報3.976%，這是自2025年以來的最低水平，也是繼4月4日特朗普宣佈加徵關稅後收益率短暫跌至3.992%以來，年內首次收在4%以下。

10年期美債收益率是抵押貸款利率與經濟信心的重要指標，其下降通常被視作經濟放緩和資金避險的信號。由於債券價格與收益率呈反向關係，收益率的下跌意味着持有債券的投資者賬面收益上升。

受政府關門持續16天導致經濟數據匱乏的影響，市場此前一直相對平靜。然而，上週中美緊張局勢再起，加上本週銀行不良貸款風險上升，促使投資者轉向長期國債避險。

最新公佈的區域數據進一步加劇了市場的擔憂。紐約聯儲週四的數據顯示，紐約州及新澤西、康涅狄格部分地區的服務業活動在10月大幅收縮；費城聯儲製造業指數也降至六個月低點。這些疲軟的數據強化了市場對經濟放緩的擔憂。

近期，黃金價格的飆升和國際貨幣基金組織(IMF)年會上專家對美國經濟放緩的警示，均顯示市場風險偏好正在下降。美聯儲主席鮑威爾週二表示，央行仍計劃繼續降息，爲經濟“提供更多支持”，這一表態進一步鞏固了寬鬆預期。

能源價格的走低也加劇了通脹下行趨勢。過去一個月，美國平均汽油價格下跌約4%，成爲推動收益率走低的關鍵因素之一。宏觀研究機構Bear Traps在客戶報告中指出：“儘管政府關門令9月CPI數據尚未公佈，通脹掉期明顯跟隨油價下行，這也解釋了自8月底以來收益率持續下跌的原因。”

市場人士目前普遍關注10月24日，美國勞工統計局計劃發佈的9月消費者物價指數(CPI)數據。若通脹繼續走弱，收益率跌破4%的走勢可能得到鞏固；反之，若數據强于预期，則可能引發收益率反彈。

華爾街普遍認爲，美債收益率下行的根本原因在於對經濟放緩與政策寬鬆的共識增強。正如Garvey所言：“這些數據影響有限，但確實指向宏觀層面的疲弱。”