LME鋅庫存告急致嚴重擠倉！現貨溢價飆升至近30年來新高

倫敦金屬交易所鋅市場面臨嚴重擠倉，現貨溢價飆升至近30年來新高

倫敦金屬交易所(LME)的鋅市場正遭遇數十年來最嚴重的一次擠倉現象。交易商們正在搶購日益稀缺的鋅庫存，以履行在交易所上的合約。數據顯示，現貨鋅價格較三個月期合約溢價每噸323美元，爲至少自1997年以來的最高價差。這種近期合約溢價被稱爲“現貨溢價”，是現貨需求超過供應的典型信號。

過去幾個月，買方壓力不斷累積，因爲LME倉儲網絡中的鋅庫存已暴跌至接近2023年創下的歷史低點。多家西方冶煉廠在加工利潤崩塌後削減產量。目前，LME倉庫中僅剩24,425噸可供買家提取的鋅庫存——在全球1,400萬噸的鋅市場中，僅夠維持不到一天的需求。數據顯示，目前有六家機構在LME庫存及未來兩日到期合約中持有多頭頭寸，其合計頭寸相當於LME系統中可即時提取庫存的至少300%。

而在交易的另一方，現貨溢價可能使未持有實物金屬的賣方面臨鉅額損失。代表將持倉順延一天成本的Tom/next鋅價差週二升至每噸30美元，爲自2022年歷史性擠倉事件以來的最高水平。

市場分析

大宗商品經紀公司Marex的基礎金屬高級策略師Al Munro表示：“LME倉單持有報告顯示，一些機構的多頭頭寸非常顯著。現實情況是，LME的倒掛行情尚未吸引到實質性的庫存流入。”

與此同時，中國冶煉廠仍維持生產，這導致LME鋅價與上海期貨交易所(SHFE)鋅價之間出現巨大價差。部分中國企業計劃罕見地出口鋅，以利用套利空間，這可能在短期內爲LME買家帶來些許緩解。

Concord Resources研究主管Duncan Hobbs表示：“目前鋅庫存處於極低水平，中國以外的現貨市場供應非常緊張。從這個角度來看，市場本身確實易受我們現在看到的這種情況的衝擊。”