美國銀行準備金水平連續下滑，美聯儲面臨資產負債表路徑決策
美國銀行系統的準備金水平已連續第二週下滑，進一步跌破3萬億美元，降至2.93萬億美元，這是自1月1日當週以來的最低水平。準備金是美聯儲決定是否繼續縮表的關鍵考量因素，而此時正值美聯儲即將確定其資產負債表路徑之際。
此次下降正值財政部在7月債務上限提高後加大發債力度以重建其現金餘額之際。這從美聯儲資產負債表上的其他負債項目（如隔夜逆回購協議工具和銀行準備金）中抽走了流動性。
隨着所謂逆回購工具的資金幾近枯竭，存放在美聯儲的商業銀行準備金一直在下降。隨着美聯儲繼續縮減其資產負債表（這一過程被稱爲量化緊縮），資金的變動影響着金融體系的日常運作。由於量化緊縮可能加劇流動性限制並導致市場動盪，美聯儲今年早些時候已放緩縮表步伐，減少了每月讓其持有的債券到期的數量。
市場普遍預計，美聯儲官員下週在華盛頓開會時將討論資產負債表的前景。儘管政策利率降至3.75%–4%被視爲可能性很高，但華爾街對政策制定者何時會停止量化緊縮——美聯儲用來影響利率的另一個工具——則不那麼確定。
摩根大通和美國銀行的策略師預計，美聯儲將在本月停止縮減其約6.6萬億美元的資產負債表，從而結束這一旨在從金融市場抽走流動性的過程，道明證券和萊特森ICAP也持相同觀點。
美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾上週表示，當銀行準備金略高於政策制定者認爲與“充裕”水平一致的水平時——即防止市場動盪所需的最低水平——資產負債表的縮減將會停止。他發出了美聯儲目前認爲該水平已接近的最強烈信號，稱美聯儲可能“在未來幾個月內”接近這一節點。
貨幣市場利率持續攀升，儘管本週前端利率有更多現金湧入，原因是政府支持的企業在每月25日左右將每月本金和利息支付給抵押貸款支持證券持有人之前，將資金存放在回購協議中。對策略師而言，回購協議利率持續高企和波動表明，準備金不再充裕，金融體系正接近稀缺狀態。
