AI基礎設施迎市場壓力測試！OpenAI相關數據中心擬發380億美元債

Vantage Data Centers計劃融資380億美元建設數據中心，投資者對AI基礎設施投資熱情高漲

市場即將面臨一個關鍵測試，以驗證投資者是否願意在未來十年內爲AI基礎設施投入數萬億美元資本。據FOREXBNB報道，Vantage Data Centers計劃最快下週發起總額高達380億美元的分拆債務融資，用于在德州及威斯康星州建设大型数據中心。这些数據中心建成后将整体租赁给甲骨文(ORCL.US)，用於爲OpenAI提供雲計算與AI基礎設施能力，作爲美國政府主導的5000億美元“Stargate”項目的一部分。

此次融資正值信用市場情緒趨疲之際，次級車貸行業破產、隔夜資金壓力上升、美聯儲縮表導致回購工具餘額降至2021年以來低點，均削弱了資金供給。此次債券發行的需求強弱，或將成爲支撐本輪由AI資金開支驅動的美股與美國經濟上漲之勢能否持續的關鍵指標。

布魯克菲爾德資產管理CEO上月估算，未來十年爲了滿足AI需求，工廠、算力基礎設施與能源系統的建設將需約7萬億美元資本。從近期實踐看，投資者對此賽道仍熱情高漲。Meta(META.US)不久前爲路易斯安那州數據中心擴建融資約290億美元；甲骨文則於10月完成180億美元多期债券发行，訂單需求高達880億美元。

Vantage融資落地的同一周，七大科技巨頭中的五家將發佈季度業績，並披露明年資本開支及AI投建路線。花旗銀行上月預計，2026年大科技資本開支總額將升至約4900億美元。對於Meta、微軟(MSFT.US)、蘋果(AAPL.US)等擁有充沛現金流的企業，資金來源並非難題；但對現金流或將出現-160億美元缺口的甲骨文，以及營收仍有限的OpenAI而言，路徑更窄。

高盛分析師預計，OpenAI明年或需通過發債或增發募資約750億美元，以履行與甲骨文、英偉達(NVDA.US)、博通(AVGO.US)及AMD(AMD.US)等計算能力供應協議。甲骨文上週上調長期營收指引，預期到本世紀末營收將達2250億美元、複合增速超30%，但未就資本開支給出2026年以後的規劃。美銀測算，未來七年甲骨文累計資本開支或需2060億美元，而同期營收合計約3170億美元。

此外，媒體披露，甲骨文與OpenAI上月簽署的雲計算協議規模達3000億美元，約佔甲骨文4550億美元“履約義務”積壓訂單的65%，推動該股9月創下歷史高位。這意味着甲骨文未來資本開支資金來源在很大程度上將取決於OpenAI能否在未來一年順利完成大規模債務融資。