最近，美國華爾街就Scott Bessent（美國新任財政部部長）關於Coupon發行的觀點展開了激烈的討論，會議中嘉賓們特別關注了耶倫之前的政策失誤。有觀點認為耶倫已經耗盡了2025年的政策空間。
耶倫政策失誤與2025年流動性壓力
市場對耶倫的批評主要集中在她任期內的財政和貨幣政策決策。耶倫在任期間，美國財政部大幅增加了國債發行量，導致市場對美債的需求和利率曲線發生變化。同時，美聯儲的縮表政策也對市場流動性產生了深遠影響。
根據分析，2025年美国流动性将面临显著压力。全球流動性中短期仍將保持下降趨勢，美元流動性繼續承壓。此外，美聯儲的縮表計劃預計在2025年結束，但準備金規模的持續下降可能導致貨幣市場流動性進一步緊張。
貝森特政府的應對策略
Scott Bessent作為新任財政部部長，提出了關於Coupon發行的新觀點，試圖通過調整國債結構來緩解流動性壓力。Bessent強調，未來政策將更加註重市場反應和財政可持續性。
同時，美聯儲可能在2025年調整縮表計劃，以避免流動性進一步惡化。市場預計，美聯儲的準備金/GDP比例將在2025年年中降至“充足”區間，年底可能接近8%，這將對市場流動性產生重大影響。
Bond vigilantes與補充槓桿率的影響
Bond vigilantes（債券市場投資者）對美債市場的影響力不容忽視。隨著美債收益率的波動，投資者對美債的需求和拋售行為將直接影響市場流動性。
補充槓桿率（Supplementary Leverage Ratio, SLR）的調整也可能對市場產生影響。當前，SLR的調整有助於緩解銀行體系的流動性壓力，但未來可能需要進一步優化以應對市場變化。
