受特朗普關稅不確定性影響，歐元區、德國、法國服務業均意外收縮，但製造業PMI意外超預期。
4月23日，標普全球公佈4月歐元區、德國、法國PMI初值。歐元區4月綜合PMI幾乎沒有增長，主要受到服務業收縮的拖累。製造業PMI略有回升至48.7，表現優於預期。
德國商業活動四個月來首次意外萎縮，但製造業小幅增長；法國綜合PMI指數也從48下降至47.3，服務業的降幅大於製造業。
受服務業拖累，歐元區經濟陷入停滯歐元區4月商業增長停滯，歐元區占主导地位的服务业意外收缩，製造業低於榮枯線但有所改善：
歐元區4月綜合PMI初值50.1，僅略高於50的榮枯分界線，預期50.2，前值50.9。 歐元區4月製造業PMI初值48.7，預期47.4，前值48.6。 歐元區4月服務業PMI初值49.7，預期50.5，前值51。
由於特朗普在關稅政策上的反覆無常，企業一直受到不確定性的影響。部分活動是來自工廠完成過去的訂單，訂單積壓指數已從3月份的47.7下滑至46.8，創三個月來的最低。
漢堡商業銀行首席經濟學家Cyrus de la Rubia表示：
“服務業活動不增反減，而這幾乎是2024年2月以來首次出現的情況。這已將整個經濟推入停滯區域。”
隨着整體需求再次下降，企業重新開始裁員。綜合就業指數已從3月份略高於榮枯線的50.4下降至49.9。
更令人擔憂的是，服務企業的樂觀情緒大幅下滑，商業前景指數從57.8跌至53.1，創下自2020年以來的最低水平。相較之下，近三年連續萎縮的製造業卻有所改善。Cyrus de la Rubia稱：
“製造業似乎表現得比預期更好。儘管美國在四月初實施了10%的普遍關稅和25%的汽車關稅，但歐元區大多數製造商並未受到太大影響。他們沒有陷入困境，反而連續第二個月增加了產量，而且比3月表現得更爲強勁。"”
關稅拖累服務業活動，4月德國私營部門陷入收縮關稅不確定性擔憂導致服務業活動急劇下降，德國私營部門意外四個月內首次收縮。
德國4月綜合PMI初值49.7，預期50.5，前值51.3，爲去年12月來最低。 德國4月服務業PMI初值48.8，預期50.2，前值50.9，爲14个月來最低。 德國4月製造業PMI初值48，預期47.6，前值48.3。
4月，製造業產出連續第二個月增長，但增速放緩，錄得51.6。新訂單也出現了輕微增長，這部分歸因於訂單提前下達和庫存積累。
分析指出，貿易擔憂可能導致決策推遲，且由於對經濟和政治前景的擔憂，消費支出也有所抑制。漢堡商業銀行首席經濟學家Cyrus de la Rubia表示：
“可以說，德國依賴出口的增長模式正面臨一些嚴重挑戰，但美國的關稅政策尚未導致製造業大幅下滑。”
“服務提供商的情況並不順利，不僅活動下降，對未來業務的樂觀預期也受到了打擊。但持續的就業增長，以及新業務的某些穩定跡象表明，公司還遠未放棄。”
分析稱，該數據加劇了德國黯淡的經濟前景，因爲德國被認爲特別容易受到全球貿易摩擦的影響，國際貨幣基金組織（IMF）週二預計今年德國經濟將陷入停滯，而1月時還預測其增長0.3%。
此外，據媒體報道，德國政府將於週四發佈新經濟預測，預計2025年GDP持平，爲連續第三年零增長，創下歷史紀錄。這種惡化反映了德國經濟局勢突然轉變，僅幾周前，德國還對新政府大幅增加國防和基礎設施支出的計劃充滿樂觀。
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