靠持有美國資產“穩賺不賠”邏輯似乎破滅了，世界資金流向正走到一個大轉折點。
近日大規模資金撤離美元資產並回流亞洲，推動亞洲貨幣出現歷史性反彈。臺幣兩天暴漲10%，港元測試聯繫匯率的強勢兌換保證水平，新加坡元飆升至近十年最高水平，人民幣在岸匯率週二大漲近600點，升至去年11月以來最高，韓元、馬來西亞林吉特等也紛紛上漲。亞洲債市和股市也隨之受益，股市中以內需型企業的股票尤爲突出。
資金流向的變化主要源於美國總統特朗普的高額關稅政策，這些政策讓投資者對美元的信心動搖，直接影響了資金流向美國資產。
一方面，關稅導致美國客戶減少購買海外商品，海外出口商從美國賺得更少，進而減少了購買美國資產的能力。同時，對美國經濟下行的擔憂也給美國資產回報蒙上陰影。還有市場人士猜測美國可能想達成類似《廣場協議》的“海湖莊園協議”來壓制美元。
自20世紀末的亞洲金融危機以來，亞洲經濟體長期深陷“美元陷阱”。
1997-1998年亞洲金融危機期間的資本外流，導致亞洲多個國家貨幣暴跌。此後，亞洲地區加強了美元儲備的積累。目前，亞洲最大的美元儲備來自中國、韓國和新加坡，合計儲備數萬億美元的美元資產。
但如今，當貿易保護主義撕裂全球供應鏈，亞洲出口大國對曾經的“穩賺不賠”邏輯，將貿易盈餘投資於美國資產的傳統模式產生懷疑，並逐步調整外匯儲備的投資方向，美元的“霸主地位”似乎在動搖。
Gavekal Research的創始合夥人Louis-Vincent Gave表示：
“這種情況類似於‘亞洲危機的反轉’。自亞洲金融危機以來，亞洲的儲蓄量龐大，資金往往流向美債，但如今投資美國資產這種模式已不再穩固。過去一度是穩賺不賠的交易，但現在情況發生了變化。”
“去美元化”加速越來越多的跡象表明，美元的吸引力正在下降，而“去美元化”的趨勢正在加速。
華爾街多家大行發表了相同的觀點。高盛週二表示，投資者客戶的資金流動正在發生重大轉向，從做空人民幣轉向做多人民幣，這正是美元逐漸失去吸引力的信號之一。
法國巴黎銀行亞太地區利率和外匯策略師Parisha Saimbi認爲：“資金迴流的說法正在成爲現實，因爲投資者和出口商要麼在平倉，要麼在匆忙對沖，無論以何種形式出現，這都表明美元的支撐正在轉變，並走向下行，我認爲这说明‘去美元化’正在行動。”
分析公司Spectra Markets總裁、資深交易員Brent Donnelly表示：“美元/新臺幣是煤礦中的金絲雀，顯示出亞洲對美元的需求正在減弱，亞洲央行對美元的支持也在逐漸消失。”
從交易上看，曾經被市場視爲“穩賺不賠”的套利交易開始土崩瓦解。這一策略依賴於在香港美元遠期市場買入美元，但隨着香港美元匯率的不穩定，這一策略已開始出現逆轉。新加坡Aravali資管公司全球套利基金的首席投資官Mukesh Dave表示：
“宏觀基金和槓桿交易者在港元遠期‘免費金錢’交易中投入了數千億美元，而現在他們正在撤資。”
爲了應對美元流動性的變化，香港金管局也做出了調整。週一，香港金融管理局宣佈減少美國國債的持有期限，並加大對非美元資產的投資。
亞洲股市很“興奮”雖然亞洲貨幣升值會削弱亞洲出口企業的競爭力，對其股票不利，但市場普遍認爲，從整體來看，美元貶值對亞洲股市仍是利好消息。外資湧入使得亞洲股市前景大爲改善，並且各國央行有更多空間通過降息刺激經濟增長，進一步推動股市上漲。今年，MSCI亞太指數上漲了4.8%，而美國標普500指數卻下跌了近4%。
各大機構紛紛開始尋找亞洲潛力股的“比賽”。
摩根士丹利分析師Daniel Blake認爲，內需爲主的公司“潛力”最佳，因爲美元走弱，對擁有本地貨幣收入的市場和公司有利。例如印度和菲律賓等市場的股票依賴國內需求，因而更具吸引力，尤其是在房地產和金融行業。
Emmer Capital首席執行官則認爲，資金流入最多的應該是此前下跌最多的市場，例如，印度、韓國和中國臺灣。他表示：
“我看好國內導向的股票，例如中國的互聯網平臺、韓國和中國的金融股、印度銀行和非必選消費品股。”
還有分析師認爲受關稅衝擊最小的國家最爲受益。法國興業銀行亞洲股票策略主管Frank Benzimra認爲，印度將在與美國的貿易談判中成爲主要受益者，所以印度股市表現會不錯。而且他已開始觀察到外國資金迴流印度股市。
安本投資偏好消費品和醫療保健等防禦性行業，該公司基金經理Xin-Yao Ng表示，我們認爲在美國關稅問題上，印度可能是亞洲表現最好的國家，我們還看好菲律賓和新加坡，這兩個國家在東南亞的關稅最低。
儘管機構看好股市整體前景，但局部仍有隱憂——全球貿易戰的不確定性及本地貨幣升值對出口商可能產生負面影響。分析師表示，中國臺灣的科技公司收益可能會受到影響，因爲他們的大部分收入是以美元計價的。
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