在地緣局勢降溫後，市場目光本週將聚焦美國非農、美國減稅法案，關稅談判以及歐洲央行論壇等宏觀數據和經濟事件。
上週市場回顧
以伊達成暫時停火協議以及美聯儲降息預期升高爲上週的金融市場注入了信心，標普500和納斯達克指數順利刷新歷史新高，道瓊斯也在大踏步追趕。
WTI原油上週重挫13%，歐洲天然氣期貨價格跳水13%。隨着能源價格的大幅回落，德國考慮財推出史無前例的財政擴張計劃，以及北約峯會承諾到2035年將軍費開支提升至各國GDP的5%，歐洲股市上週重獲上漲動力，再次接近歷史高點。
2025上半年接近尾聲，截至6月27日收盤，恒生指數以23%的漲幅在全球主要股指中領跑（下圖），同期德國DAX指數上漲20%，標普+5%。
由於避險情緒降溫，金價連續第二週回落收於3274美元，白銀徘徊在36美元附近小幅收低。鉑金周線四連陽但上週五出現初步反轉跡象。
利率市場隱含的美聯儲9月降息概率升至76%，這令本來就失去避險需求支撐的美元指數刷新2022年3月以來的新低。
非美貨幣方面，歐元連續8天收漲後站上1.1700，美/日震盪下行跌破145關口，澳元和紐元等商品貨幣上週普遍上漲。瑞郎（+2.3%）和英鎊（+2%）上週漲幅居前，前者創下2015年初以來的最高水平。
本週展望
減稅法案獨立日前出爐？
特朗普力推的減稅法案（大而美法案）上週末在參議院通過了關鍵投票程序，將正式進入最終辯論和表決階段。特朗普希望該法案能在7月4日獨立日前順利通過國會表決。但由於民主黨和共和黨之間，包括共和黨內部都對該項法案存在分歧，因此市場預計另一個可能的時間節點是今年夏天，即美國可能再次觸發債務上限的時候。
這項法案將延長特朗普第一個任期內的減稅措施，同時增加軍事和邊境安全支出、並削減相關社會福利。美國國會預算辦公室預計最新版本的法案將在未來十年增加約3.2萬億美元的債務。
值得注意的是，市場對美債和美國財政狀況前景的擔憂是導致美元今年走弱的原因之一，因此該法案的表決階段或最終通過可能進一步打擊投資者對美元的信心。
美國6月非農報告 — 週四20:30
由於週五是美國獨立日假期，因此本週的非農報告提前至週四出爐。市場普遍預計此次新增11萬就業人口，前值13.9萬，失業率預計從4.2%升至4.3%。好於預期的數據或能幫助美元止跌並刺激美股繼續衝高，反之，數據不佳可能刺激降息預期升高。
在非農揭曉之前，可以關注週二的職位空缺和週三的ADP等就業數據。此外，週二和週四還將看到美國製造業和服務業PMI，前者連續三個月低於50。
歐洲央行論壇
一年一度的歐洲央行論壇將於6月30日至7月2日在葡萄牙舉行，除了東道主歐洲央行外，美聯儲、英國和日本等央行行長將參與會談並發表講話。其中鮑威爾對美國利率前景的立場是否會在中東局勢降溫後有所修正值得關注，上週他在國會證詞中對今年降息持開放態度。此外，特朗普持续对美聯儲的施压以及“影子美聯儲主席”的猜測也不可避免的令美元受到波及。
XAUUSD 4小時
來源：TradingView
自6月中旬觸及3430以來金價一路下行，地緣風險的降溫令多頭撤退，目前在日線及以下週期上空頭正佔據主導。在金價回到3300上方之前，反彈做空是當前的優先考慮，而下降趨勢線3320附近則是更爲強勁的壓力。
下行方向，3260一線是初步的支撐，在此附近跌幅有所放緩。一旦失守即意味着黃金跌破年初以來的上升趨勢線，金價恐繼續下探3200整數關口，從而在周線級別上形成持續時間更久的寬幅震盪走勢。
期權市場數據顯示，黃金的一週隱含波動率降至3月以來最低的15%，這意味着金價本週大概率在3204.97-3343.51之間波動，即上週五收盤價上下各70美元的區間。
值得注意的是，本週有包括非農在內的衆多經濟數據和財經事件，若宏觀環境導致美元繼續承壓，則有望給金價提供反彈的契機。
EURGBP 4小時
來源：TradingView
儘管非美貨幣近期都在延續上漲節奏，但從EURGBP的走勢中可以看出歐元的漲勢還是略好於英鎊。這背後除了歐洲央行暗示暫停降息之外，歐盟國家的財政擴張和軍事預算升高正在對歐洲經濟的前景帶來積極影響。
在守住趨勢線0.8510/30區域後，匯價有望順勢挑戰前高0.8575和0.8600。
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