關稅陰雲與供應過剩前景雙壓 油價跌至5月以來新低

油價跌至5月以來新低，受中美貿易緊張和供應過剩影響

在中美貿易緊張局勢升級和中東局勢緩解的背景下，全球原油供應過剩的擔憂加劇，導致油價跌至5月以來的最低水平。週五，WTI原油期貨價格下跌5.32%，報58.24美元/桶，本週累計下跌4.34%；布伦特原油期貨價格下跌4.75%，報62.12美元/桶，本週累計下跌3.73%。

美國總統特朗普週五威脅將對中國商品加徵“大規模關稅”，這一言論重新引發了市場對全球兩大經濟體之間關稅戰將打擊石油消費的擔憂。Again Capital LLC創始合夥人John Kilduff表示，如果特朗普落實最新威脅，將造成負面的經濟影響，並衝擊原油和成品油的需求。

根據Bridgeton Research Group的數據，商品交易顧問(CTAs)在週五大幅削減多頭倉位，使WTI原油空頭比例升至91%，相比10月9日的55%顯著增加。該機構補充稱，布倫特原油的空頭比例也處於類似水平。

CIBC私人財富集團高級能源交易員Rebecca Babin表示，原油今天面臨三重打擊——貿易關稅緊張再起削弱需求前景、更廣泛的風險資產拋售讓抄底買家觀望，以及系統性策略可能進一步增加空頭倉位。若缺乏抄底的催化因素，我們可能在找到支撐前看到超出預期的下跌。

此外，對油價構成新的壓力的是，以色列開始從加沙撤軍，而美國啓動了爲期72小時的最後通牒，要求哈馬斯釋放所有剩餘人質——這是結束這場中東地區動盪的重要一步。中東地區是全球約三分之一原油的來源，這一進展基本消除了此前因該地區衝突帶來的原油風險溢價。

與此同時，隨着OPEC+聯盟內外的原油產量不斷上升，油市正邁向顯著的供應過剩。OPEC+在上週末同意提高產量配額，以奪回市場份額。花旗集團指出，市場整體情緒仍偏空，但對於油價前景的悲觀程度仍存在分歧。

週五油價的下跌可能還受到所謂“伽馬效應”(gamma effects)的影響，即在60美元附近存在大量期權持倉。該價位的看跌期權是未來一年內持倉量最大的空頭合約，未平倉合約達10.9萬手。隨着期貨價格在60美元附近波動，做市商的對沖行爲可能加劇波動，而進一步下跌可能迫使他們加大拋售力度。