隨着本週四非農就業數據的發佈日益臨近，市場正密切關注美元的走勢，尤其是非農數據是否會引發歐元及其他非美貨幣的升值。
根據追風交易臺的消息，花旗全球外匯策略團隊在27日發佈的研究報告中指出，非農數據的不對稱性依然存在，即美元在數據不及預期時的下跌幅度將大於數據好於預期時的上漲幅度。
花旗的經濟學家預測失業率將上升至4.4%，新增就業人數僅爲8.5萬人。如果這一預測成真，可能會引發廣泛的美元拋售，屆時日元、瑞郎和歐元有望成爲領漲貨幣。
然而，對於那些期待歐元兌美元匯率突破1.20關口的投資者來說，單憑這次非農數據可能還不足以實現目標。花旗認爲，由於市場對美聯儲7月降息的預期較高、槓桿基金已經提前做空美元以及美國國慶假期前的獲利了結，即使美元出現膝跳反射式的下跌，其持續性也可能受到限制。
只有當失業率在年底前上升至5%左右時，纔可能引發新一輪對美聯儲鴿派預期的重估，並推動歐元兌美元匯率達到甚至突破1.20的目標。此外，隨着對沖成本的降低（即美聯儲降息），新一輪的外匯對沖比例調整也可能助力歐元升值。
花旗在報告中重申了其核心觀點：在當前市場環境下，美元面臨着持續的不對稱風險。在美國經濟表現持續不及全球、全球經濟步入“軟着陸”的宏觀背景下，歷史上通常會形成一個對美元不利的交易機制。因此，花旗的整體策略是“逢高做空美元”。
即將公佈的非農就業報告很可能延續這一主題。花旗經濟團隊的具體預測如下：
報告指出，鑑於美聯儲官員近期的鴿派言論，即使就業數據表現良好，市場對美聯儲的鷹派重新定價空間也相當有限。相反，投資者情緒普遍看空美元，正在尋找拋售的理由。
如果非農數據真的像花旗預測的那樣疲軟，市場對美聯儲7月在聯邦公開市場委員會會議上降息的預期將進一步升溫。當前市場定價反映7月降息約6個基點，一份疲軟的報告可能推動該定價接近12.5個基點，即達到50%的降息概率。
在這種情境下，報告預計歐元、日元和瑞郎將在G10貨幣中表現最佳。花旗還引用了歷史數據作爲佐證：上一次失業率同樣上升0.2%（發生在2024年8月2日公佈的7月非農報告），日元和瑞郎在數據公佈後6小時內兌美元的累計漲幅分別達到了驚人的1.5%和1.3%，儘管當時歐元的反應相對溫和。
儘管花旗對歐元/美元保持看漲，但認爲僅憑本次非農數據難以推動匯率達到1.20目標。報告列舉了幾個關鍵的制約因素：
展望未來，花旗認爲，要想讓歐元/美元穩定站上1.20，市場需要看到更確切的信號，例如美國失業率在年底前朝其預測的5%邁進，或者外匯對沖比率因對沖成本下降（即美聯儲降息）而出現新一輪調整。
對於交易者而言，花旗的建議是繼續尋找美元反彈的機會進行拋售。具體到歐元/美元，報告認爲1.15至1.16區域是強大的支撐位，該區間彙集了上升趨勢線、21日移動平均線以及4月和6月初的高點。如果市場出現回調至此區域，將是建立多頭頭寸的理想時機。
不過花旗也提醒，美元的反彈可能非常微弱，歐元兌美元的回調深度或許最多隻能觸及1.16區間的低點。
