2025 年 5 月 5 日，Hims & Hers（NASDAQ: HIMS）公佈了最新季度財報。儘管財報數據全面超出市場預期，盤後股價卻出現劇烈波動，一度跌破 40 美元，引發市場熱議。不過從後續走勢來看，股價快速止跌並出現強勢反彈，顯示出投資者情緒的修復。深入財報不難發現，HIMS的基本面正處於高速成長軌道，多項核心指標持續改善，長線價值顯現。
HIMS財報關鍵數據分析
1.亮眼的財報數據：高增長全面開花
Hims & Hers 本季度財報堪稱“教科書式”的成長型企業典範：
營收同比增長 181%，利潤增長 182%，現金流增長 321%；
訂閱用戶增長 38%，每位用戶平均收入（ARPU）增長 58%；
營收和每股收益（EPS）雙雙超出市場預期——營收超出預期 700 萬美元，EPS 實現 0.2 美元（預期僅爲 0.12 美元）。
此外，公司在個性化業務領域表現搶眼，相關收入同比增長高達 136%，並通過與 Novel 合作進一步擴展減肥類產品組合，體現出強勁的產品創新與商業化能力。
這些亮眼的數據充分反映出HIMS在業務拓展、用戶增長以及盈利能力提升等各方面的卓越表現，爲公司未來發展奠定了堅實基礎。以下是公司部分關鍵財務數據的具體表現：
| 指標 | 同比增長/表現 | 備註 |
| 總營收 | 181% | 高於市場預期 700 萬美元 |
| 淨利潤 | 182% | 利潤率顯著改善 |
| 經營性現金流 | 321% | 自由現金流充裕 |
| 訂閱用戶增長 | 38% | 用戶基礎持續擴大 |
| 每位訂閱用戶平均收入（ARPU） | 58% | 盈利能力進一步增強 |
| 個性化業務收入 | 136% | 與 Novel 合作強化產品矩陣 |
| 每股收益（EPS） | 0.20 美元 | 遠超預期 0.12 美元 |
2.市場份額顯著提升，行業地位持續鞏固
2024 年，HIMS的市場份額由 2023 年的 33.7% 提升至 47.5%，從金額角度看，市場份額也從 36% 上升至 47%。在高度競爭的行業環境中，這一增長幅度說明公司不僅在守住原有用戶，還在積極蠶食對手份額，打造更堅實的護城河。以下是公司 2023-2024 年市場份額變化情況：
| 年份 | 市場份額（%）（數量角度） | 市場份額（%）（金額角度） |
| 2023 | 33.7 | 36 |
| 2024 | 47.5 | 47 |
3.長期成長預期明確，未來利潤空間廣闊
HIMS公司對未來發展展望樂觀，已明確：
2025 年營收目標：24 億美元；
2030 年營收目標：至少 65 億美元。
據此可推算，2025–2030 年間公司營收的複合年增長率（CAGR）預計達 22%，淨利潤年增長率更是高達 32%，說明公司正處於從“增長階段”邁向“盈利加速期”的關鍵拐點。
與此同時，運營費用佔營收比例從 79% 降至 63%，成本效率顯著提升，盈利彈性增強。
4.資本運作審慎，現金利用效率高
公司管理層在資本分配方面保持一貫的審慎作風，堅持投資項目必須 一年內回本 的標準。這一政策有助於公司在快速擴張的同時，確保資本效率與風險控制，爲股東創造持續價值。
HIMS估值分析：DCF 模型揭示低估空間
當前市盈率（PE）約爲 76 倍，雖略高於行業平均，但考慮到其盈利處於爆發初期、增長空間巨大，實際估值並不貴。
基於貼現現金流（DCF）模型，假設：
未來五年利潤增長率爲保守的 30%；
折現率設定爲 12%。
據此模型推算，合理估值區間在 75 美元左右，遠高於當前49美元附近的股價，顯示出明顯的低估狀態。
HIMS投資觀點：短期承壓，長期佈局窗口開啓
儘管短期內，受市場情緒波動、機構拋售或放空影響，HIMS股價承壓明顯，但其基本面持續改善、財報表現亮眼，已爲長期增長奠定堅實基礎。
對於具備中長期投資視角的投資者而言，當前估值水平下，它提供了極具吸引力的“高增長+低估值”組合。
觀點歸納：
公司已實現盈利拐點；
高速增長維持穩定；
市場份額持續提升；
管理層運營效率高；
DCF 顯示估值安全邊際充足。
市場往往在情緒低點提供最佳佈局機會——若股價繼續下行，反而可視爲逢低加倉的戰略性買入時點。
