高盛最近发出警告，多个因素正在显著增加美国经济“再次加速”的风险，这将为2026年的货币政策带来截然不同的前景和挑战。
9月28日，高盛的分析师Cosimo Codacci-Pisanelli和Rikin Shah在他们的最新报告中指出，美国经济重新加速的风险正在上升，这一预期是基于劳动力市场的韧性、预期的财政刺激以及宽松的金融环境等多重积极因素。
分析师们认为，美国经济在多个指标上显示出强劲的表现，本周公布的首次申请失业救济人数数据令人鼓舞，高盛全球投资研究部门预计第三季度美国GDP增长率将达到健康的2.6%（环比年化率）。这为明年上半年的增长提供了坚实的基础。
报告指出，这一经济再次加速的前景将对美联储的货币政策路径产生重大影响，尤其是在美联储新主席的选举背景下。高盛强调，关键的问题在于美联储是否会在经济健康运行时仍将利率降至中性水平以下，以及是否能够在特朗普任期内实施加息政策。
高盛的分析显示，美国经济在多个关键指标上表现强劲。
高盛表示，其美国宏观经济意外指数（US MAP surprise index）近期大幅上升，本周的初请失业金人数也令人鼓舞。该行全球投资研究部（GIR）预计，美国第三季度GDP环比年化增长率将达到健康的2.6%。
报告列出了推动这一风险的关键因素：
宽松的金融条件：风险资产的良好表现、美联储未来降息的预期以及美元的走弱，共同营造了宽松的金融环境。
财政与投资：预计明年上半年将出现积极的财政政策脉冲，同时人工智能领域的资本支出将继续提供增长动力。
消费者与监管：美国消费者基础依然稳固，而去监管化的影响也不容忽视。
高盛称，这些顺风因素的叠加，增加了明年经济超预期增长的可能性。
高盛强调，2025年与2026年的美联储政策路径呈现出截然不同的故事。
对于今年剩余时间，美联储主席鲍威尔本周的表态很好地总结了当前形势：近期就业增长速度低于"盈亏平衡"水平。因此，高盛认为：
关税看起来仍将是价格水平的一次性调整，而服务业通胀放缓仍在持续。
这为美联储将政策利率正常化至更接近中性水平（3-3.5%区间）提供了路径，因为过长时间维持限制性政策可能会不必要地进一步削弱劳动力市场。高盛的基准情形仍然是今年10月和12月各降息25个基点。
对于明年的货币政策路径，面对经济重新加速的风险，高盛认为，未来在很大程度上取决于对新任美联储主席政策倾向的判断。报告提出了两个核心问题：
即便经济运行健康，美联储是否会把利率降至中性水平以下？
在特朗普可能执政的任期内，美联储是否有能力加息以应对经济过热？
针对不确定性，高盛提出了两种截然不同的交易思路。
报告特别提到，目前市场上衡量2026年中期利率预期的SFRM6/M8利差仍在平盘附近徘徊（当前为-5个基点），这表明市场尚未完全消化加息风险。
在这种情景下，2年期与10年期国债收益率曲线（2s10s）也应会走陡。
