在周三的本地时间，美国联邦储备系统发布了9月16日至17日联邦公开市场委员会（FOMC）的会议记录。

根据新近披露的会议记录，联储官员普遍认为，近期就业增长的减缓比对持续高通胀的忧虑更为重要，因此决定在9月份将基准利率降低0.25个百分点，降至4%至4.25%的区间，标志着今年首次降息。

在9月份的会议中，投票结果为11票支持，1票反对。反对者是新任美联储理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran），他是由美国总统特朗普任命，并在会议首日宣誓就职的。米兰主张降息0.5个百分点，他认为实际中性利率可能低于之前的估计，因此美联储需要更迅速地降息。

特朗普和一些美国政府官员也频繁引用最新的经济数据，不断敦促美联储立即降低利率。

展望未来，联储官员在9月的政策会议上表现出了今年进一步降息的意向，但由于通胀风险，他们保持了谨慎态度。根据会议记录：

大多数官员认为，在今年剩余时间里进一步放宽政策可能是适宜的。记录还显示，大多数与会者强调了通胀前景上升的风险。

会议记录还显示，少数官员对降息持保留意见。一些官员认为上个月没有必要降息，或者可以支持保持利率不变。几位成员表示，保持联邦基金利率不变或支持不降息的决定都是合理的。

这与9月会议后发布的点阵图新预测相一致。点阵图显示，根据中位数估计，官员们预计到年底还将降息两次，每次0.25个百分点。但会议记录也反映了委员会内部的分歧：19位与会者中有几人预计到2025年只会降息一次或不再降息。

被称为“新美联储通讯社”的著名财经记者Nick Timiraos在文章中指出，根据周三的会议记录，美国联邦储备官员在上个月批准今年首次降息时，对未来是否应进一步降息存在明显的分歧：

在参加会议的19位官员中，略多于一半的人预计今年还将至少再降息两次，这意味着10月和12月的会议可能会连续降息。然而，另有7名官员认为今年不会再有进一步降息，这突显了美联储主席鲍威尔在内部达成共识所面临的挑战。

投资者普遍预期，美联储将在10月28日至29日的下次会议中再次降息0.25个百分点。联邦基金期货合约显示，投资者预计美联储可能在10月和12月继续降息。

Timiraos表示，鲍威尔在9月23日的讲话中并没有强烈反对市场的降息预期，他当时表示，官员们将根据增长、就业和通胀数据进行评估：“我们会问，我们的政策是否处于正确的位置？如果不是，我们就会调整。”

尽管美联储决策者们注意到劳动力市场风险的增加，但许多人认为就业不会迅速恶化。“与会者普遍认为，最新指标并未显示劳动力市场状况出现明显恶化。”

一些官员担心，如果保持当前利率水平过长，可能会导致劳动力市场出现不必要的疲软，特别是在对利率变化敏感的住房领域。自9月会议以来，美联储副主席杰斐逊（Philip Jefferson）和鲍曼（Michelle Bowman）等多位美联储理事均表示，美国劳动力市场的疲软是进一步降息的理由。

一些政策制定者更担心通胀问题。通胀水平已连续四年高于美联储的目标，他们担心企业和消费者可能逐渐习惯于较高的价格增长，从而使通胀长期保持在约3%，远高于美联储2%的目标。

多位官员承认关税可能暂时提高物价，但警告称，进口商品和原材料成本的上升可能削弱企业的招聘意愿，因为企业需要保护利润空间。此外，提高进口税会削弱消费者的购买力，因为企业会将成本上涨部分转嫁给消费者。

美联储官员们重申，他们在未来决策中将同时考虑通胀和就业风险。记录指出，与会者强调在促进就业和控制通胀目标之间采取平衡政策的重要性。

Timiraos指出，鲍威尔正试图在两种风险之间寻求平衡——一方面担心利率过高导致就业疲软，另一方面又担心降息过度导致通胀回升。他上个月表示：“双向风险意味着不存在无风险的路径。”

此外，美联储官员们也对在股市创新高时作出更大胆的降息承诺感到不安。

会议记录指出，其中一些官员认为当前的借贷状况显示“货币政策可能并不特别紧缩”，因此他们主张在进一步降息时应保持谨慎态度。

此次9月FOMC会议是在美政府停摆开始前两周举行的，停摆已导致多项关键的美国经济数据未能如期发布。

Timiraos指出，通常情况下，美联储会议记录会在会议结束后三周公布，可能会因新数据的发布而变得“过时”，但本次美国政府停摆导致包括9月非农就业报告在内的重要数据未能按期公布。因此，自上次会议以来，美联储官员掌握的信息有限，无法显著调整他们对经济形势的判断。近期的政府停摆使美联储官员们难以协调彼此的观点。

Timiraos写道，目前，决策者在缺乏官方数据的情况下，只能依赖私营机构的数据或企业关于定价和招聘的反馈信息。

Timiraos文章称，美国官方月度经济数据的缺失恰逢一个特别不确定的时期。美联储官员们正在应对被重大政策实验重塑的经济格局：

特朗普已实施了远超其第一任期的关税措施，提高了制造商和小企业的成本。随着企业调整供应链和定价策略，这些关税对消费者价格的全面影响仍不明朗。

与此同时，更严格的移民限制可能通过抑制劳动力增长，导致就业增速放缓。