在週三的本地時間，美國聯邦儲備系統發佈了9月16日至17日聯邦公開市場委員會（FOMC）的會議記錄。

根據新近披露的會議記錄，聯儲官員普遍認爲，近期就業增長的減緩比對持續高通脹的憂慮更爲重要，因此決定在9月份將基準利率降低0.25個百分點，降至4%至4.25%的區間，標誌着今年首次降息。

在9月份的會議中，投票結果爲11票支持，1票反對。反對者是新任美聯儲理事斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran），他是由美國總統特朗普任命，並在會議首日宣誓就職的。米蘭主张降息0.5個百分點，他認爲實際中性利率可能低於之前的估計，因此美聯儲需要更迅速地降息。

特朗普和一些美國政府官員也頻繁引用最新的經濟數據，不斷敦促美聯儲立即降低利率。

展望未來，聯儲官員在9月的政策會議上表現出了今年進一步降息的意向，但由於通脹風險，他們保持了謹慎態度。根據會議記錄：

大多數官員認爲，在今年剩餘時間裏進一步放寬政策可能是適宜的。記錄還顯示，大多數與會者強調了通脹前景上升的風險。

會議記錄還顯示，少數官員對降息持保留意見。一些官員認爲上個月沒有必要降息，或者可以支持保持利率不變。幾位成員表示，保持聯邦基金利率不變或支持不降息的決定都是合理的。

這與9月會議後發佈的點陣圖新預測相一致。點陣圖顯示，根據中位數估計，官員們預計到年底還將降息兩次，每次0.25個百分點。但會議記錄也反映了委員會內部的分歧：19位與會者中有幾人預計到2025年只會降息一次或不再降息。

被稱爲“新美聯儲通訊社”的著名財經記者Nick Timiraos在文章中指出，根據週三的會議記錄，美國聯邦儲備官員在上個月批准今年首次降息時，對未來是否應進一步降息存在明顯的分歧：

在參加會議的19位官員中，略多於一半的人預計今年還將至少再降息兩次，這意味着10月和12月的會議可能會連續降息。然而，另有7名官員認爲今年不會再有進一步降息，這突顯了美聯儲主席鮑威爾在內部達成共識所面臨的挑戰。

投資者普遍預期，美聯儲將在10月28日至29日的下次會議中再次降息0.25個百分點。聯邦基金期貨合約顯示，投資者預計美聯儲可能在10月和12月繼續降息。

Timiraos表示，鮑威爾在9月23日的講話中並沒有強烈反對市場的降息預期，他當時表示，官員們將根據增長、就業和通脹數據進行評估：“我們會問，我們的政策是否處於正確的位置？如果不是，我們就會調整。”

儘管美聯儲決策者們注意到勞動力市場風險的增加，但許多人認爲就業不會迅速惡化。“與會者普遍認爲，最新指標並未顯示勞動力市場狀況出現明顯惡化。”

一些官員擔心，如果保持當前利率水平過長，可能會導致勞動力市場出現不必要的疲軟，特別是在對利率變化敏感的住房領域。自9月會議以來，美聯儲副主席傑斐遜（Philip Jefferson）和鮑曼（Michelle Bowman）等多位美聯儲理事均表示，美國勞動力市場的疲軟是進一步降息的理由。

一些政策制定者更擔心通脹問題。通脹水平已連續四年高於美聯儲的目標，他們擔心企業和消費者可能逐漸習慣於較高的價格增長，從而使通脹長期保持在約3%，遠高於美聯儲2%的目標。

多位官員承認關稅可能暫時提高物價，但警告稱，進口商品和原材料成本的上升可能削弱企業的招聘意願，因爲企業需要保護利潤空間。此外，提高進口稅會削弱消費者的購買力，因爲企業會將成本上漲部分轉嫁給消費者。

美聯儲官員們重申，他們在未來決策中將同時考慮通脹和就業風險。記錄指出，與會者強調在促進就業和控制通脹目標之間採取平衡政策的重要性。

Timiraos指出，鮑威爾正試圖在兩種風險之間尋求平衡——一方面擔心利率過高導致就業疲軟，另一方面又擔心降息過度導致通脹回升。他上個月表示：“雙向風險意味着不存在無風險的路徑。”

此外，美聯儲官員們也對在股市創新高時作出更大膽的降息承諾感到不安。

會議記錄指出，其中一些官員認爲當前的借貸狀況顯示“貨幣政策可能並不特別緊縮”，因此他們主張在進一步降息時應保持謹慎態度。

此次9月FOMC會議是在美政府停擺開始前兩週舉行的，停擺已導致多項關鍵的美國經濟數據未能如期發佈。

Timiraos指出，通常情況下，美聯儲會議記錄會在會議結束後三週公佈，可能會因新數據的發佈而變得“過時”，但本次美國政府停擺導致包括9月非農就業報告在內的重要數據未能按期公佈。因此，自上次會議以來，美聯儲官員掌握的信息有限，無法顯著調整他們對經濟形勢的判斷。近期的政府停擺使美聯儲官員們難以協調彼此的觀點。

Timiraos寫道，目前，決策者在缺乏官方數據的情況下，只能依賴私營機構的數據或企業關於定價和招聘的反饋信息。

Timiraos文章稱，美國官方月度經濟數據的缺失恰逢一個特別不確定的時期。美聯儲官員們正在應對被重大政策實驗重塑的經濟格局：

特朗普已實施了遠超其第一任期的關稅措施，提高了製造商和小企業的成本。隨着企業調整供應鏈和定價策略，這些關稅對消費者價格的全面影響仍不明朗。

與此同時，更嚴格的移民限制可能通過抑制勞動力增長，導致就業增速放緩。