在本周，黄金价格经历了超过5%的累计下跌，美国银行认为，在黄金价格大幅上涨之后，出现调整是正常现象，历史上牛市中月度回调超过10%的情况也很常见。
根据追风交易台的报道，10月28日，美国银行证券发布了研究报告，指出自1970年以来，在黄金市场的历次大牛市中，月度回调超过10%的情况并不罕见。这些回调之后，黄金价格往往会恢复上涨趋势。
（黄金牛市的历史走势）
黄金牛市的结束并非由于技术性超买或短期波动，而是由于其背后的主要驱动因素发生了根本性变化。例如，从滞胀期转向激进的加息政策，或从非传统经济政策回归到传统政策。
报告强调，当前的回调可能为那些尚未充分投资黄金的投资者提供了机会。只要支撑当前牛市的宏观经济因素没有改变，黄金的长期上涨趋势就仍然稳固。
美国银行表示，牛市的发展从来都不是一帆风顺的。
近期，在黄金价格创下一系列历史新高之后，出现了回调，市场情绪也变得紧张。然而，当我们将这一行情放在历史的长河中审视时，会发现这并不是异常现象。
报告中的数据表明，回顾自1970年以来的六次主要黄金牛市（分别始于1970年、1976年、1982年、1985年、2001年和2018年），期间超过10%的月度价格下跌并不罕见。
（左图：牛市期间金价下跌10%的情况并不少见；右图：金价牛市中的调整后迎来连续上涨行情）
例如，在1976年开启的牛市中，曾出现过接近12%的单月最大跌幅。
然而，对投资者来说，更关键的信息是：这些剧烈的回调并没有真正结束牛市。
这表明，在宏观经济驱动力未变的情况下，技术性的回调往往是牛市中健康的一部分，是市场清洗过度杠杆、巩固上涨基础的正常过程。
而数据显示，在这些大幅回调之后，金价都继续推高，累计涨幅在50%至200%之间。
因此，对于长期投资者来说，此类波动不应成为恐慌性抛售的理由。
美国银行在其黄金价格预测中表示，研究团队已预见到修正的可能，并预计金价将在明年推高至5000美元/盎司。
如果说回调不足为惧，那么投资者真正需要警惕的信号是什么？报告认为是宏观经济基本面的根本性转变。
黄金价格的上涨并非无源之水，每一次牛市都有其独特的宏观经济驱动力，而牛市的终结，无一例外地发生在这些核心驱动力消退或逆转之时。
报告详细梳理了历次黄金牛市的“终结者”：
因此报告指出，本轮自2022年开启的牛市，其核心驱动力源于“非常规的经济政策”，具体包括美国拜登及特朗普政府期间高企的财政赤字、不断增长的债务路径，以及市场对政府偿债能力的担忧。
美国银行强调只要美国未能“回归更正统的经济政策和传统的保守财政政策”，或者美联储未能“重新转向鹰派立场”，那么支撑黄金价格的宏观经济基石就依然稳固。
分析指出在此背景下，任何短期的价格回调，都更有可能是一个战略性的买入机会，而非趋势反转的信号。
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