霍尔木兹海峡的封锁风险正以超乎预期的速度转变为实际的供应危机。

摩根大通的首席大宗商品策略师Natasha Kaneva在其最新报告中提到，由于中东产油国的储油设施容量不一，原油的强制停产速度在未来三天内将显著加快——预计累计停产量将接近330万桶/日，超出市场预期。

根据摩根大通的最新评估，伊拉克的储油容量大约还能维持两天，科威特则大约有13天的余地，一旦储油容量达到上限，就将不得不减少产量。重要的是，这些估计已经相对保守，没有包括波斯湾内的一些产品储存点和可用的大型空油轮。

如果封锁继续，摩根大通预计，到第8天（大约3天后）强制停产的规模将达到约330万桶/日，第15天增加到380万桶/日，第18天进一步增加到470万桶/日，这些数字仅包括原油，不包括成品油。

布伦特原油价格在周二被推高至每桶85美元左右，科威特海岸附近的一艘油轮发生爆炸并导致溢油，进一步加剧了市场紧张情绪。

本周初，摩根大通基于海峡过境量急剧下降的初步数据，估计中东产油国有大约25天的缓冲期，这一判断当时被视为市场的关键风险指标。然而，对各国实际储存能力的进一步审查，使得这一结论迅速变得不再适用。

摩根大通指出，伊拉克的情况尤为紧迫。该国已经减少了约150万桶/日的产量，包括全球第二大油田鲁迈拉（减产约70万桶/日）、西古尔纳2号（减产约46万桶/日）和迈桑油田（减产约32.5万桶/日）。

沙特也面临压力，截至3月1日，沙特东海岸的朱艾马终端的剩余储存空间迅速减少，拉斯坦努拉炼油厂的六个储罐中有四个已经装满，而该炼油厂本周早些时候因伊朗的袭击而停产。

问题的核心在于储存能力的严重不平衡。一些国家拥有充足的储存设施，而其他国家几乎没有额外的储存空间，25天的平均值因此掩盖了一些国家更为紧迫的压力。

地缘政治分析公司Kayrros的联合创始人兼首席分析师Antoine Halff表示，“并非所有的储存容量都同等重要，某些储罐因其与油田或装载设施的地理位置而具有关键作用，储存设施之间并不相互连接，系统内存在大量的效率损失。”

目前，海峡的通行几乎处于停滞状态。除了伊朗的船只外，还没有经证实的原油油轮完成过境海峡的记录，尽管有些船只疑似在关闭应答器的情况下通过——据悉，一艘载重约100万桶的空载苏伊士型油轮“Pola”在当地时间凌晨两点进入海峡后关闭了船舶信号。目前可供预订的超大型油轮（VLCC）据报道只剩下6至12艘，海上储存能力的调配空间非常有限。

同时，中东的能源基础设施继续受到冲击。阿联酋的富查伊拉港在拦截一架无人机后发生火灾，该港口集中了多个炼油和储存设施。彭博大宗商品分析师警告说，如果波斯湾内的任何海域的满载油轮遭到攻击，即使有溢油风险，也可能迫使产油国主动停止装货，从而大大提前强制停产的进程。

在不断恶化的情况下，一些缓解的迹象开始显现。据彭博报道，沙特正在重新启用东西输油管道，将原油绕过霍尔木兹海峡，通过红海出口。沙特阿美的数据表明，该管道的设计输送能力约为700万桶/日，冲突爆发前的实际使用量不到一半，理论上还有约500万桶/日的额外输送潜力，亚布港的四个主要泊位具备相应的装载能力。

然而，分析人士普遍认为，即使管道满负荷运行，也无法有效弥补霍尔木兹实质性封锁造成的供应缺口。

同时，特朗普政府可能介入——方案可能包括为过境船只提供海军护航，并提供政府支持的战争险，以同时降低通行的实物风险和财务风险。但物流方面的障碍依然存在。摩根大通的分析强调，速度和决断力至关重要——随着储罐容量的持续紧张，任何延误都将迅速变成不可逆的强制停产。