自美伊战争爆发以来，已经过去了三个多月，石油市场正在形成一个精细的价格平衡：尽管供应遭受了大规模的损害，但需求的同步减少将起到“自然减震器”的作用，预计布伦特原油价格将稳定在每桶100美元左右。

根据彭博周四的报道，本月对126位资产管理者和能源市场专家的调查结果显示，大多数人预测未来12个月内布伦特原油的平均价格将在每桶81至100美元之间。大约三分之二的受访者认为，地缘政治风险溢价在未来几年内将持续存在，每桶溢价在5至15美元之间，而预计溢价超过20美元的受访者则相对较少。

这种共识的形成是在美伊战争进入第12周的背景下，霍尔木兹海峡的通行受到严重限制，全球能源价格和通胀压力不断上升。尽管实物供应紧张的迹象十分明显，但油价的整体表现仍然相对温和，市场情绪已经从追求价格上涨转向管理波动风险。

调查表明，“需求破坏”被认为是未来一年内最有可能抵消供应缺口的机制，其次是贸易流向的重组、欧佩克+的政策调整以及战略储备的释放。

彭博情报分析师Salih Yilmaz和Will Hares指出，这些结果表明，地缘政治风险被视为一个持续的因素，但并不是对长期价格体系的根本性重置。受访者普遍认为，供需将逐步重新平衡，从而使价格稳定在一个相对稳定的区间内。

在对供应中断规模的预测上，大多数受访者预计全球供应中断的日均规模将在300万至700万桶之间，而预计超过1000万桶的受访者则非常少。这一判断与市场对需求侧自动调节能力的信心相呼应——高油价本身将抑制消费，从而在没有外部干预的情况下部分弥补供需缺口。

尽管供应方面的压力是客观存在的，但石油市场的交易情绪已经明显变得更加谨慎。

西德克萨斯中质原油（WTI）和布伦特原油的看涨期权偏斜度——即交易员为押注油价进一步上涨所支付的期权溢价——已经降至今年2月底冲突爆发以来的最低水平。对冲基金的多头头寸也回落至同一时期的低点。

大约四分之一的受访者预计对冲和风险管理活动将增加，而预计市场将出现更多机会性风险敞口的受访者仅占15%。这种对比表明，专业投资者目前更倾向于采取防御性布局，而不是积极地博弈油价上涨。

美国页岩油被视为潜在的供应补充来源，但市场对其再平衡能力普遍持谨慎态度。

大多数受访者预计页岩油产量在未来几年内将实现温和增长，近三分之一的受访者预计产量将基本保持不变，而预计产量大幅上升或明显下降的受访者则相对较少。

一些页岩油生产商已经开始在油价处于近四年高位时小幅增加钻探活动，华盛顿也在敦促国内企业增加原油产量。美国能源信息署（EIA）预计，到2027年，美国原油产量将达到每日1410万桶的历史新高。然而，受访者普遍认为，这一增长不足以从根本上改变当前的供需格局，页岩油的边际贡献将被持续的地缘政治溢价所抵消。