特朗普一系列操作痛击美债 外资蜂拥至欧债市场：创2023年以来最大买入规模

海外投资者涌向欧洲市场，5月购买近1000亿欧元欧元区债券

特朗普政府的激进关税政策和“大而美”法案导致美国预算赤字大幅增加，同时威胁美联储货币政策独立性，引发美债与美元市场动荡，促使海外投资者转向欧洲市场。最新数据显示，5月份海外买家购买的欧元区债券资产总额接近1000亿欧元（约合1160亿美元），创下2023年以来的最大购买规模。

欧洲央行的统计数据显示，在特朗普发表“解放日”关税声明后的数周内，全球基金经理们大量抛售美债资产，转而寻求配置德国国债等欧洲安全主权债券资产。自2013年有统计记录以来，5月份海外总欧债购买额仅有三次超过此次最新统计。

美国财政部数据显示，外国投资者5月份所累积持有的美国国债总额达到9.05万亿美元，较4月仅增加324亿美元。

市场担忧特朗普的关税政策可能推高通胀，加之“美国例外论”因特朗普政策而逐渐崩塌，美债市场持续处于抛售与价格下行态势。自4月2日以来，美国30年期国债收益率比当时高出50个基点，而同期德国同期限国债收益率仅上升15个基点。

特朗普主导的“大而美”法案通过后，政府预算赤字可能大幅扩张，日本参议院选举带来的政府支出预期动荡导致日本长期限国债收益率大幅上升，这些因素共同加剧了美国国债收益率的持续上行压力。

巴克莱银行基于债务管理办公室数据的分析显示，全球官方机构今年迄今认购了欧元区政府通过银团发行债券的五分之一，较去年全年的16%升至20%。

相较于美国，欧洲政策节奏更加稳定，预算赤字和通胀水平相对较低，使该地区主权债券对全球央行更具吸引力。欧洲央行在必要时进一步降息刺激经济增长的空间也更广阔。

本周美国国债市场再次承压，主要因特朗普威胁可能解雇美联储主席鲍威尔，导致美联储货币政策独立性遭受市场质疑，以及“大而美”法案可能推高预算赤字，市场要求更高的长期限美债收益率。

衡量投资者对华盛顿未来庞大借款规模担忧的10年期美债期限溢价，持续徘徊于2014年以来的最高位。期限溢价指的是投资者持有长期债券风险所要求的额外国债收益率补偿。