小摩“超鸽”预测：美联储9月起或连续降息四次

摩根大通预测美联储将提前降息，特朗普提名新理事

摩根大通最新预测显示，由于美国劳动力市场出现疲软迹象以及特朗普对美联储人事任命的风险，美联储可能将降息时间提前至9月的会议上，降息幅度为25个基点，此前预测为12月份。小摩预计，降息后美联储还将再降息三次，每次25个基点，然后无限期暂停。

特朗普提名新理事，政策预期调整

美国总统特朗普提名现任白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰出任美联储理事会成员，填补库格勒提前辞职所空出的席位。米兰拥有哈佛大学经济学博士学位，是特朗普贸易政策的重要顾问，长期支持特朗普敦促美联储降息的立场。

米兰能否在9月16日至17日的政策会议前获得确认仍不确定，但摩根大通表示，他的出席可能会加大利率制定委员会内部的分歧。特朗普还计划提名另一名候选人，担任自2026年1月起的完整14年任期的联储理事，并有意将其扶为现任美联储主席鲍威尔的接班人。

这两项提名均需获得参议院确认，程序预计在8月休会结束后展开，通常需时4至8周，意味着新任理事大概率无法赶上9月的FOMC政策会议。

美联储人事变动影响

摩根大通分析师Michael Feroli指出，对于鲍威尔而言，下次会议上的风险管理考量可能不仅仅在于平衡就业和通胀风险。万一到下次会议时米兰已担任美联储理事，那可能意味着会有三票反对。

摩根大通报告还称，美联储理事沃勒正逐渐成为接替鲍威尔出任美联储主席的热门人选，这一变动可能会受到金融市场的欢迎。巴克莱银行的分析师们也表达了同样的观点，称沃勒的任命将降低美联储对经济数据反应的不确定性，这可能有助于长期债券。

劳动力市场成为9月会议关键因素

美联储9月的决策可能取决于8月的就业数据。摩根大通表示，失业率若达到4.4%或更高，可能会为更大幅度的降息提供依据，而若失业率更低，则可能引发关注通胀的政策制定者的反对。

美国7月非农就业报告出现大规模的下修，美联储理事库克表示，7月份的非农就业报告确实“令人担忧”，并称其数据可能标志着美国经济与美联储政策的一个重要拐点。

据芝加哥商品交易所集团的“美联储观察”工具显示，交易员们目前预计9月份降息的可能性为89.4%，而上周这一概率为37.7%。