美国咖啡价格为何暴涨20.9%?干旱、关税与供应短缺成主因

全球咖啡期货价格持续上涨，美国市场受冲击

2025年全球咖啡期货价格持续走高，阿拉比卡咖啡与罗布斯塔咖啡均有望刷新多年新高。美国市场亦受显著冲击，杂货店咖啡零售价格随之飙升。据美国劳工统计局数据，8月美国咖啡价格同比上涨20.9%，其中烘焙咖啡与速溶咖啡品类均呈现显著涨幅。

此轮价格上涨主要受多重因素驱动：巴西持续干旱导致作物减产，越南咖啡长势欠佳加剧全球供应短缺，同时市场需求强劲与汇率波动进一步推高成本。

巴西收成不确定性及美国关税影响

巴西2025-26年收成面临的天气不确定性，亦对咖啡商品交易产生深远影响。美国对巴西咖啡征收新关税的举措，更使进口成本激增，供应链转移成本高昂。作为美国最大咖啡供应国，巴西已观察到美国买家减少新合同签订并寻求替代市场，但低价采购选项极为有限。

行业媒体《每日咖啡新闻》指出，自特朗普时期对巴西咖啡征收的关税生效以来，咖啡生豆买家要么自行消化成本，要么转嫁给消费者，或转向哥伦比亚、秘鲁、墨西哥等其他产区采购的困境。

斯马克应对措施及市场展望

斯马克(SJM.US)在财报电话会议中明确表示，为缓解生咖啡成本上涨压力，公司已通过调整采购策略、优化供应链及实施负责任定价措施，于5月与8月两次上调消费者价格。

该公司强调，因生咖啡成本攀升及咖啡品类价格传导效应，5月提价后需求价格弹性表现符合预期，验证了其产品组合竞争力与家用咖啡品类的韧性。

展望后市，毕马威首席经济学家黛安·斯旺克警告，随着50%巴西咖啡关税的全面影响逐步显现于零售终端，咖啡价格可能轻松突破历史高位。

尽管咖啡相关企业通常会对冲成本波动，但当前市场波动性加剧与不确定性升高，仍可能对其造成冲击。TD Cowen分析指出，若关税政策不调整，星巴克(SBUX.US)、Dutch Bros(BROS.US)、First Watch Restaurant(FWRG.US)等餐饮企业的调整后EBITDA将面临下行压力。

其他可能受咖啡定价压力影响的企业还包括Coffee Holding(JVA.US)、Dunkin' Brands、斯马克、星巴克、麦当劳(MCD.US)、Costa Coffee、Tim Hortons、瑞幸咖啡、雀巢、Keurig Dr Pepper(KDP.US)、卡夫亨氏(KHC.US)及Krispy Kreme(DNUT.US)。