法国兴业银行分析：英镑面临多重不利因素，推荐三种期权策略做多欧元/英镑
根据法国兴业银行的深度分析，英镑目前正面临多重不利因素，预计其价值将进一步走弱。英国的财政和货币政策对英镑构成压力，预计11月预算将进一步紧缩财政政策，随后可能降息。政府为建立财政可信度需控制支出，但实际执行困难，增税不可避免。
高通胀导致英国央行降息步伐缓慢，其利率周期仅完成50%-60%，而欧洲央行已完成80%-90%的宽松周期。市场对英国央行11月降息的预期接近50%。在汇率方面，欧元对美元预计明年升至1.25，而英镑则被视为最脆弱的欧洲货币，预计欧元对英镑汇率(EUR/GBP)将逐渐升至0.90。当前EUR/GBP汇率与其短期利率差异保持一致，预计将呈现不均衡上升态势。
在交易策略层面，法国兴业银行提出利用期权市场的结构性机会。由于EUR/GBP看涨偏斜维持高位，期权市场通过顶部溢价维持看涨预期，可实施低成本策略获取正Theta收益，保护按市价计价的头寸。
具体策略
| 策略 | 描述 | 行权价/敲出价 | 指示性报价 |
|---|---|---|---|
| 买入EUR/GBP 3个月看涨价差1x2 | 零成本 | 0.8720/0.8860 | - |
| 买入EUR/GBP 2个月看涨期权 | - | 0.88/0.9050 | 0.16% |
| 买入EUR/GBP 3个月数字看涨期权 | - | 0.90 | 12.5% |
持仓方面，前两种策略建议持有至到期，数字看涨期权在升值缓慢时可提前平仓以回收时间价值。需注意，若EUR/GBP快速升值，看涨价差策略需进行现货Delta对冲以应对短gamma风险。
风险预警
买入看涨价差的投资者在EUR/GBP超过0.90时面临无限风险，因短行权价名义金额高于长行权价；敲出看涨期权将在EUR/GBP触及0.9050时失效；数字看涨期权风险仅限于初始溢价。此外，快速现货升值可能导致Gamma风险，需采取对冲措施。
