横滨银行准备在利率见顶后大规模进入日本国债市场

日本规模最大的地区银行横滨银行(Bank of Yokohama Ltd.)近日表示，随着日本央行利率峰值的接近，该行已准备重新大规模进入国内债券市场。市场业务负责人Hitoshi Inoue预计，日本央行可能在12月或明年1月将利率上调至0.75%，并在2026年4月开启的财年中再次加息，最终将利率峰值推至1.25%。

Inoue指出，日本银行业曾因极低利率而大幅压缩贷款利差，现在情况完全相反，在一个存在利率的环境下，横滨银行的核心投资组合将由主权债券、日本及美国股指投资构成。

横滨银行已开始“少量”购买日本国债，主要集中在两年期和五年期品种，因为这些债券的收益率已具备吸引力。今年以来，两年期日本国债收益率已攀升约33个基点，至0.935%左右；五年期收益率则上涨约48个基点，至1.225%左右。

债券类型 收益率变化 当前收益率
两年期日本国债 约33个基点 0.935%
五年期日本国债 约48个基点 1.225%

横滨银行的负债主要由期限相对较短的客户存款构成，因此该行将主要购买短期和中期国债以匹配其负债结构。Inoue表示，若通胀和经济形势符合日本央行的预期，且央行政策利率达到预期峰值，横滨银行将“全力”增持日本国债。

横滨银行是横滨金融集团(Yokohama Financial Group Inc.)的核心子公司，截至6月底，该金融集团的证券投资组合规模约为2.1万亿日元（折合140亿美元），其中约半数持仓为日本国债及其他日元计价债券。

即便未来横滨银行开始大幅转向增持日本国债，也会在资产组合中保留部分美国国债，作为安全资产。目前日本投资者的美元融资成本居高不下，因此该行当前购买美国国债，主要是为了获取短期资本收益。此外，横滨银行还将维持其担保贷款凭证(CLO)的持仓规模稳定，Inoue认为CLO是“回报稳健的优质持有型资产”。