TrendForce：预计2026年DDR5合约价持续上涨 首季起获利表现将优于HBM3e

2025年第四季度Server DRAM合约价上涨，2026年DDR5合约价预计持续增长

根据TrendForce集邦咨询的最新调查，2025年第四季度Server DRAM合约价因全球云端供应商(CSP)扩充数据中心规模而上涨，预计这一趋势将带动整体DRAM价格上升。对于2026年，Server需求预计将保持强劲，DDR5合约价可能在全年呈现上涨态势。

尽管第四季度DRAM合约价尚未完全确定，但供应商在收到CSP的加单需求后，调升报价的意愿明显增强。TrendForce集邦咨询因此调整了第四季度一般型(Conventional DRAM)价格预估，涨幅从原先的8-13%上修至18-23%，且存在进一步上修的可能性。

展望2026年，Server整机出货量年增幅度预计将扩大至4%左右。由于CSP积极导入高效能运算架构以支持大型模型运算，Server单机DRAM搭载容量将提高，从而推动整体DRAM位元需求超出预期，导致供给短缺情况持续。

Server需求的强劲维持预期将使DDR5合约价在2026年全年上涨，尤其是上半年更为显著。与此同时，HBM议价情况显示，随着三大原厂在HBM3e领域形成竞争格局，且买方有一定库存水位，预计合约价将转为年减。

TrendForce集邦咨询分析指出，2025年第二季度时，HBM3e和DDR5之间存在四倍以上的价差，HBM3e为供应商带来较佳的获利。然而，随着DDR5价格的持续上涨，两者价差将在2026年明显缩小，预计从2026年第一季度起，DDR5的获利表现将优于HBM3e。

由于HBM3e和DDR5产能互相竞争，预计在获利结构翻转后，供应商可能选择增加Server DDR5供给量以巩固其获利基础。同时，考虑到HBM3e价格渐趋稳定且需求动能仍强，供应商也可能会争取提高平均销售单价(ASP)来平衡产品组合获利。未来原厂在DDR5与HBM之间的产能配置与价格策略，将成为影响市场走向的关键因素。